中国式金控战车

　　由于民营实业资本多参与了民间资金融通和资本市场产业并购，实业金融控股模式的风险也较大。

　　文|本刊记者 何正祥 出自《英才》杂志2015年2月刊

　　从美国上百年的金融发展史看，其经历了混业—分业—再到混业的多次变更。金融业经营模式的变更，是所处经济发展阶段和特征的必然，其中几个标志性事件是：30年代大萧条、80年代金融全球化和08年次贷危机等直接促成了金融监管机构对混业和分业的变革。

　　中国的金融监管发展和美国有相似之处。1994年起，我国金融业开始遵循“分业经营、分业监管”的原则。但是近年来在利率市场化、金融自由化和金融创新的推进下，金融业已有从严格分业向混业经营过渡的迹象。

　　中国平安是我国第一个真正意义上的金控集团，从保险起家，目前架构涵盖了保险、银行、信托、证券、资产管理、基金、期货、担保、融资租赁、互联网金融等业务形态。且扩张仍在进行，平安正布局第三方支付、征信等新业务，触角正延伸至目之所及的任何地方。

　　中国平安通过“金融超市”的概念，使不同子公司的客户相互迁徙，如保险的8300万个人客户迁徙到银行，将快速弥补其银行网点少的短板；另外这8300万客户，也是资产管理板块深度挖掘的广大资源。

　　2014上半年，平安累计迁徙客户304万人次，集团内各子公司合计新增客户量中28%来自客户迁徙。

　　万向金融平台主要围绕中国万向控股和通联资本打造。1995年，通联资本前身深圳通联投资有限公司成立，这是万向集团向投资银行业务延伸的专业性机构。1996年，万向租赁成立，这是国内首批从事融资租赁业务的公司之一，1999年，万向期货成立，现已更名为通联期货。

　　2001年初，中国万向控股有限公司成立，将此前成立的深圳通联(1995年)、万向租赁(1996年)、万向期货(1999年)等金融投资公司收编旗下，至此万向控股成为万向金融王国的平台。

　　纵观近十年来以万向为代表的收购金融牌照、着眼于混业金融的市场化集团，他们出手的大多数案例都是在被收购公司处在破产边缘时，通过注资重组、增资扩股等形式取得控股股东地位。

　　“需要注意的是，由于民营实业资本多参与了民间资金融通和资本市场产业并购，实业金融控股模式的风险也较大。德隆系曾是典型案例。” 国泰君安证券一位分析师表示。