银行：调整即是加仓良机 推荐5股

　　北京银行：国企改革与互联网金融最具弹性标的

　　投资建议：上调目标价至20.74元，现价空间60%，上调至增持

　　受降息影响，分别下调2015/2016 净利润增速3pc/1pc 至8.2%/9.0%，预测EPS1.60/1.75 元，BVPS10.37/11.84 元，现价8.11/7.44 倍PE，1.25/1.10倍PB。考虑互联网+金融战略推进和员工持股计划预期升温，上调目标价至20.74 元(对应15 年倍2.0PB)，现价空间60%，评级上调至增持。

　　业绩概述： 大力计提拨备，业绩略低于预期

　　2014 年实现拨备前利润/归属母公司净利润252/156 亿元，同比增长21.8%/16.1%。2015 一季度实现拨备前利润/归属母公司净利润788/499 亿元，同比增长17.9%/10.3%，基本符合市场预期。

　　新的认识：互联网战略再下一城，资产质量保持稳健

　　1. 互联网金融再下一城。受股东ING 影响，北京银行互联网进程快于其他上市城商行，继与小米合作之后，与腾讯围绕京医通、第三方支付、现金管理、零售金融展开合作，用户在京医通中充值后给北京银行带来稳定的低息存款，期待北京银行凭借先入优势随互联网医疗范围扩容获得持续增量业务。

　　2. 资产质量保持稳健。由于长三角和珠三角地区贷款占比低，北京银行的资产质量并无显着恶化，明显优于同行业。2015Q1 不良贷款余额环比仅增加4.6%至61 亿元，不良率升7bp 至0.93%，远低于行业平均水平。领先指标关注类贷款2014 年末余额较6 月末增加13%至87 亿元，与不良贷款之间的剪刀差是上市行中最小的。

　　风险提示：系统性坏账风险爆发(来源：国泰君安)