5日展望：重点布局十大板块优质股

　　 农林牧渔2014年度投资策略：政策推动规模化，利好“大农资”

　　类别：行业研究机构：招商证券股份有限公司

　　明年继续关注农业“规模化”主题，看好受益于养殖规模化及农村土地流转的“大农资”板块，包括饲料、疫苗、种业等子行业。今年大部分子行业受气候、疫病等因素影响景气度低迷，明年有望迎来拐点，如禽产业链、水产饲料、种业等。持续低迷也加速了行业的整合和集中度提升，逆势进行外延扩张和产业链延伸的企业即将迎来转折点，可重点关注。

　　把握规模化的大趋势，抓住行业拐点时机。我们去年的策略报告里提出紧抓“规模化”主题，三季度提出把握政策主线，准确判断了农业投资时点。

　　“规模化”仍是明年的重要主题，三中全会提出的加快土地流转政策改革将进一步推动这一趋势，为规模化养殖和种植业提供产品和服务的“大农资”板块会持续受益，包括饲料、疫苗、种业等。另一类机会来自于行业拐点，如禽产业链、水产饲料、种业等，困扰影响行业的气候、疫病等因素不会长期存在，行业拐点即将到来。

　　子行全年业景气度研判：养殖：经济回暖，通胀上行，明年猪价先抑后扬，下半年进入新一轮上涨周期;H7N9影响逐渐淡去，禽产业链稳步复苏。

　　饲料：存栏高、成本低、基数低，三因素支持饲料复苏，尤其是今年受天气影响严重的水产料会大幅好转。疫苗：持续受益于养殖规模化，高端需求增加，市场苗规模继续高增长。种业：库存持续高企，行业分化加剧，优质公司继续远超行业，大量经营不善的小公司退出，制种量进一步下降，下半年新销售季库存有望出现下降，行业将迎来反转。水产：明年供给可能略有下降但不明显，需求端继续下行的空间不大，预计明年价格应好于今年。

　　投资策略：关注规模化主题利好的“大农资”板块以及拐点型行业和公司。

　　养殖饲料产业链重点推荐内有经营管理出现重大拐点、外有禽产业链复苏利好的新希望，摆脱天气阴霾，重回高增长轨道的海大集团，产品和营销都在行业前列，市场苗及招标苗两线发力的天康生物，禽产业链复苏，禽疫苗市场领先的大华农;种业库存周期的拐点可能在下半年出现，首推产品优势明显，业绩持续超预期的登海种业;水产养殖依然低迷，但看好扇贝单产见底，即将迎来重大拐点的獐子岛;适当关注土地流转、生态农业、生物育种等相关政策带来资源类、养殖、种业等板块性投资机会。

　　风险因素：动物疫情爆发，灾害性气候。