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　　以岭药业：获药品GMP证书，专利中药生产基地具备生产条件

　　研究机构：东方证券 日期：12月12日

　　事件

　　经河北省食品药品监督管理局现乘查和审核批准，公司符合中华人民共和国《药品生产质量管理规范》的要求，于日前获得《药品GMP 证书》。

　　投资要点

　　专利中药生产基地具备生产条件, 投产后有利于提高生产能力: 本次GMP认证范为胶囊剂、颗粒剂、中药前处理及提取(制剂三车间),有效期至2018年11 月14 日. 本次获得GMP 证书，标志着公司首次公开发行股票募集资金投资项目之一的“专利中药生产基地建设项目”中的提取车间和制剂车间具备生产条件，正式投产后将有利于提高公司相关品种的生产能力，满足市场需求。

　　专利中药生产基地产能较大,为公司市场扩张打下基础: 随着公司产品销售量的快速增长以及新研发产品的陆续上市，公司现有产能已经无法满足产品生产的需要，公司投资建设专利中药生产基地项目有望解决这一瓶颈。公司专利中药生产基地建设项目主要包括建设前处理车间、中药提取车间、颗粒制剂车间、胶囊制剂车间、口服液车间、中药材仓库、生产公用工程、污水处理以及其他配套设施。预计项目建设完成后产能规模将新增年产胶囊剂50 亿粒、颗粒剂0.9 亿袋、口服液1 亿支的生产能力，有望为未来公司发展和市场扩张打下良好的基矗公司专利中药生产基地建设项目将针对通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、连花清瘟胶囊、连花清瘟颗粒、养正消积胶囊、津力达颗粒、八子补肾胶囊、枣椹安神口服液9 个重点产品进行产能的新建和扩建，涵盖了心脑血管、呼吸系统、肿瘤、泌尿系统、神经精神系统几个大病种治疗领域。

　　财务与估值

　　维持原来的盈利预测，预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.59、0.78、1.15 元，参考可比公司估值并给予一定溢价，给予2014 年42 倍PE，对应目标价32.76 元，维持公司增持评级。

　　风险提示

　　新生产基地产能利用不充分，产品推广不力。