智能电网受益能源变革 相关概念股“涨声”响起(附股)

　　　皖能电力  （000543 股吧,行情,资讯,主力买卖）12年报点评:发电业务扭亏为盈，燃煤成本增长超预期

　　类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：李晶 日期：2013-03-28

　　投资要点

　　2012年净利润同比增长1397％，低于预期。2012年公司实现营收76.45亿元，同比增长48.44％，归属于母公司股东的净利润2.84亿元，同比增长1396.61％，每股收益0.3670元。公司拟每10股派发现金红利0.40元(含税)。公司盈利低于预期(我们原预测12年公司每股收益为0.41元)，主要源于4季度煤炭采购结构调整，发电成本环比上升。

　　机组投产、电价上涨、成本下降助力发电主业扭亏为盈。2012年皖能铜陵5#机组满负荷发电，马鞍山2*66万千瓦机组投产，使2012年可控装机容量增长46％。12年发电设备利用小时数高于预期，上网电量同比增长40％。11年两次上调上网电价，耗用标煤单价同比下降3％，发电主业扭亏为盈，毛利率达到08年以来最好水平。

　　投资收益同比增长38％。12年阜阳华润(参股40％)电力实现净利润4.11亿元，同比增长76％，贡献投资收益1.64亿元，同比增加7080万元。公司参股的国元证券  （000728 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华安证券12年分别获得分红980万元、1600万元，合计2580万元。

　　盈利预测:13-15年EPS为0.59、0.62、0.61元，维持“买入”评级。

　　13年合肥6#机组、临涣中利项目投产，马鞍山下属机组满负荷发电，将带来增量。假设燃煤成本同比小幅下降或持平，发电设备利用小时数维持相对高位，预计13年净利润同比增长118％。维持“买入”评级，注意煤价上涨风险。