周一展望：重点布局十大板块优质股

　　光大证券新股系列专题：IPO重启对传媒行业的影响分析

　　类别：行业研究机构：光大证券股份有限公司

　　首批两只新股同属广告公关行业

　　新股发行制度改革后首批上市企业中，传媒板块有思美传媒与中航文化两家。思美传媒拟于深交所上市，发行2433万股，发行后总股本9729.80万股，IPO 拟募资2.8亿元，募集资金投向“媒介传播研发中心项目”和“扩大媒介代理规模项目”。中航文化拟于深交所上市，发行3333万股，发行后总股本1.33亿股，IPO 拟募资3.43亿元，投向央视媒体资源广告经营权采购等项目。

　　中长期供给增加不会冲击传媒现有优秀公司的价值

　　新股上市将使传媒板块短期有承受调整的压力，但随着年报业绩预告及正式的年报释放临近，板块的高成长性和基本面的优秀，将支撑板块的中长期价值，且2014年热点不断，兼有世界杯的影响，传媒板块后续仍值得期待。 中期看，新股改革对于现有的传媒上市公司，冲击不会太大：

　　即使考虑到后续上市的公司增多，增加供给，传媒后上市的公司中，仍以内容型企业为主。在经营基本面、行业地位等方面能超越现有上市公司，或者至少等量齐观的，还并不多。

　　传媒产品与服务的非标准性，使公司经营必须不断提高抗风险性， 使得已有先发优势、有商业和资本运作经验的上市公司，会强者恒强。 长期看，随着A 股发行制度的深入改革，对盈利要求淡化，传媒与互联网应用板块中的渠道型企业，基于互联网和移动互联网的，在商业模式上创新的企业，就会逐步实现在A 股上市，把代表了技术创新和消费升级、受众代际演进的优秀发展成果留在A 股，对于整个板块形成“店多隆市”的局面，板块效应和吸引力会更强。

　　维持行业买入评级，把握板块龙头公司，建议参与新股

　　我们仍看好2014年传媒板块的表现。整体下跌提供更好的介入机会， 2014年对于个股的选择将更加重要，一些公司将优势更显。传媒公司产业链运营、纵向横向整合，是大势所趋，当前已经占据了内容和渠道优势的龙头公司，将攫取产业链更多资源，沉淀成为本土的传媒集团，具有很大的投资价值。政策上也利好于龙头公司：文化资源不受地域、所有制等限制，自由流动；创业板再融资有望开放，对于现有的内容、整合营销和视听的龙头公司，都是利好，可加大纵向和横向的整合，开展并购重组，扩大在海内外的影响力。

　　视听：百视通、乐视网；游戏：掌趣科技、梅花伞；影视：华策影视、华谊兄弟；营销：蓝色光标、省广股份；国资经营与改革先行者：百视通、东方明珠、东方明珠。新股方面，考虑到广告公关行业容量和市场期待， 建议参与思美传媒与中航文化。

　　通信行业：通信行业新股上市，优选IDC和教育信息化

　　类别：行业研究机构：光大证券股份有限公司

　　通信板块4支新股预计募资7.17亿元

　　通信板块共有4只新股等待发行，共计将募集资金7.17亿元。新发行的4只股票全部属于信息服务子领域，分别为宽带接入服务和IDC、电信外包服务、家校互动信息服务、以及移动信息服务。我们认为新发行公司对已上市公司的冲击有限，一方面上述子领域市场处于成长初期，未来市场空间较大；另一方面新上市公司规模不大且市场集中度低，不会对已上市公司业务发展产生实质性影响。

　　结合公司业绩增速和行业发展前景，我们更看好IDC和教育信息化子行业的投资机会。

　　IDC行业增速快，A股迎来纯粹标的

　　未来几年，我国金融、电信、能源等信息化程度较高的重点行业对数据中心服务的更新改造需求，互联网、生物、动漫等新兴行业对数据中心的外包需求以及云计算带来的巨大市场机遇，将推动我国IDC服务市场不断扩大。我们预计到2015年我国IDC市场规模将达502.3亿元，未来3年行业复合增长率将高达34%。

　　光环新网拥有6812平方米自建IDC机房，其中2007年建成东直门IDC机房，面积3000多平米，2010年在酒仙桥建成3774平方米的IDC机房。公司还将新建1900个IDC机柜，预计新增营业收入2.4亿元，净利润5300万。

　　教育信息化刚刚起步，全通教育崭露头角

　　截止2010年末，家校互动信息服务系统中收费服务用户数已经达到3300万，但根据国家统计局发布的《2010年国民经济和社会发展统计公报》数据，2010年我国在校生规模为2.06亿人，是目前付费用户数的6倍，可拓展空间巨大。据CCWResearch2011年研究报告预测，在包含基础运营商收入的前提下，到2015年底，家校互动信息服务市场规模将达到122.5亿，年均复合增长率31.2%。

　　全通教育采用深度运营的模式，在扩大运营服务区域的同时，不断挖掘用户潜力。虽然提高ARPU值对公司研发、创新要求较高，需要持续丰富增值服务产品线，但基于较高的用户粘性，公司获得了低成本服务叠加的优势，在推广渠道上具备优势，更加凸显了边际效益。