通信板块投资策略：移动通信转售业务首批试点年内下发 概念股迎契机

　　　爱施德  （002416 股吧,行情,资讯,主力买卖）：爱的精彩，期待新业务开花结果

　　来源： 国信证券 撰写时间： 2013-10-28

　　前三季度收入及利润大幅增长并预计全年可持续，爱的精彩！

　　公司公告前三季度实现收入307.74亿元，同比增长126.22%(其中第三季度实现收入110.65亿元同比增长132.49%)；前三季度实现归属股东净利润5.28亿元，同比增长288.85(扣非后增长270.13%)；前三季度实现每股收益0.53元；同时公司公告预计2013全年净利润在7.5亿至8.1亿之间。

　　两大主要原因促2013年业绩大幅改善

　　①外部原因即国产手机份额的大幅度提升路途中，使得相关手机厂商对出货量的异常渴求，公司多年来建立的良好分销体系能够非常有力的帮助相关厂商，因此价值凸显。今年以来在保持与国际品牌合作的同时，公司加强与华为/中兴/酷派/OPPO/小米等国产品牌的良好合作。合作品牌数量的增多，能有效推动销售规模的增长和分销网络的规模效应的实现。

　　②内部原因即作为民营企业公司锐意进取，把握良好外部环境在分销体系上基本实现“高效率、高覆盖、低成本”(两高一低)的业务能力，拓展了分销渠道的广度和深度；促进成本费率显著降低，2012年二季度末就开始着力管理体系改革，公司高度重视库存管理，避免库存跌价风险，取得明显成效，从2012年三季度起，公司逐步建立起严格的库存风险监控预警机制，对问题机型进行及时清理，有效避免了存货跌价。

　　我们预计随着国产手机厂商份额的进一步提高，公司内部改革的完善，公司业绩维持至少两年的“甜蜜期”无忧，继续看好2014年的业绩超预期可能性。

　　期待公司在新领域特别是移动互联网领域拓展的开花结果

　　2013年以来公司稳步推进在新领域如：①移动转售(已获得中国联通的合作资质，有可能再获中电信或中移动的合作橄榄枝)的新市场②移动互联网领域的新布局(已收购内容分发商---机锋网及娱乐增值服务商---彩梦科技)。我们不排除公司在移动互联网领域的进一步外延性计划，最期待公司能够将线下优势早日延展到线上的增值服务，实现有质量的转型，开花结果---兑现新业绩！

　　业绩稳定大幅增长，期待新业务带来增厚，维持“推荐”评级

　　预计13-15年EPS分别0.81/1.14/1.47，对公司在传统领域至少两年的“甜蜜期”充满信心，对公司在移动互联网领域的扩张谨慎乐观，维持“推荐”评级。