5行业迎利好 后市强可期（12.24）

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　　电力公司提前完成发电任务 或有政策性机会

　　近期，多家电力公司宣布提前完成年度发电任务，不过对于电力行业的盈利情况，机构表示谨慎。部分机构认为电力行业可能存在政策出台带来的投机性机会。

　　2013年以来，国电电力以管理提升为主要载体，以对标管理、精细化管理为抓手，深入挖潜提效，持续开展“争电量、控煤价、降费用、增效益”活动，以“发电设备利用小时区域最高，标煤单价区域最低，机组能效指标可比最优，资金成本率可比最低”为目标，从1月1日起全力以赴抢发电量，并加大争电量工作的奖励力度，千方百计多发电，多发效益电。进入12月份，国电电力系统多家单位陆续提前完成年度发电任务，为国电电力全面完成年度目标任务奠定了坚实基础。

　　另据悉，截至12月19日，中电投南方公司完成年度发电量32.57亿千瓦时，较年初计划超发2.73亿千瓦时，较年中调整计划超发0.03亿千瓦时，提前13天完成全年发电任务。预计全年发电量可超过33亿千瓦时，创造历史最高水平。

　　核电发电也积极完成年度计划。据了解，截至12月23日，秦山核电7台机组提前8.5天完成中国核电下达的2013年度发电量考核指标。

　　据国家能源局近日公布的全社会用电量数据显示，11月份，全社会用电量4485亿千瓦时，同比增长8.5%。1-11月，全国全社会用电量累计48310亿千瓦时，同比增长7.5%。分产业看，第一产业用电量935亿千瓦时，同比增长0.1%；第二产业用电量35391亿千瓦时，增长6.9%；第三产业用电量5731亿千瓦时，增长10.8%；城乡居民生活用电量6254亿千瓦时，增长9.4%。

　　尽管用电量平稳增长，不过多数机构对电力行业的盈利仍有担忧，安信证券表示，电力公司盈利难以大幅提升。安信证券预计全年电量增速在7.1%左右，未来电力增速平台在6%-7%，考虑到装机容量增速较高，未来存在利用小时下降风险。煤价方面，预计将保持窄幅波动，建议关注2014年年初可能发生的电价下调，安信证券认为明年年初的电价下调会综合考虑目前的煤价反弹和9月份已经执行的电价下调方案，预计明年电价再下调的空间在1-2分钱/千瓦时左右，电力公司盈利难以大幅提升。

　　展望2014年，安信证券认为，2014年将是电力体制改革重启元年，但电力体制改革对电力行业的影响主要体现在中长期，对2014年影响不大，但可能存在政策出台带来的投机性机会。从电力公司的盈利来看，2014年业绩的不确定性主要来自于2014年年初的电价调整，如果调整幅度低于预期，则存在估值修复机会。但考虑到电价调整的不确定性，暂时维持行业“同步大市-A”投资评级。个股方面，安信证券看好安全边际较高的国电电力、皖能电力和华电国际等。

　　长江证券则表示，2014年电力行业要紧抓增长空间和盈利能力两个要件。个股看好川投能源及天富热电。