人大常委会同意启动单独二孩 受益股或再起风云

　　星辉车模：继续以并购的方式扩大游戏业务规模

　　研究机构：齐鲁证券日期：2013年10月18日

　　公司拟向天拓科技的全体股东发行股份及支付现金购买其持有的天拓科技100%的股权，并向特定对象发行股份募集配套资金用于支付部分现金对价。

　　标的股权的预估值约为8.15亿元，公司与上述交易对方协商拟确定上述股权的交易价格为8.12亿元。

　　公司拟向标的资产全体股东支付现金对价4.11亿元，并向黄挺、郑泽峰和珠海厚朴发行股份支付对价4.01亿元。经交易各方协商，发行股份购买资产的发行价格为12.69元/股，该价格为定价基准日前20个交易日的股票交易均价。

　　此外，其中部分现金对价拟通过募集配套资金和自有资金解决，实际募集配套资金不足部分全部通过自有资金解决。公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过2.71亿元。本次向其他特定投资者募集配套资金的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即11.42元/股，最终发行价格通过询价的方式确定。

　　此次，支付购买资产方面，公司需向黄挺、郑泽峰和珠海厚朴发行股份数量为3159万股；募集配套资金方面，公司需向不超过10名特定投资者发行股份的上限将不超过2370万股，两者合计为5529万股。

　　本次重组业绩承诺的承诺期为2013—2017年。黄挺、郑泽峰、珠海厚朴承诺天拓科技2013—2017年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润分别不低于6000万元、8000万元、9700万元、1.15亿元、1.2亿元。据此净利润，并按照之前计算的5529万股的新发行股数，未来四年新标的带来的摊薄后的EPS增厚为0.20、0.27、0.33、0.39和0.40元。

　　奥飞动漫：并购类动漫迈向泛娱乐

　　研究机构：中投证券日期：2013年10月23日

　　据奥飞公告，1、公司将以6.92亿元收购方寸科技100%股权及爱乐游100%股权，其中，将现金支付4.43亿元，2.49亿元以发行股份的方式支付、发行股份价格为26.65元/股，共计发行933.98万股；2)公司本次拟向不超过10名(含10名)符合条件的特定投资者发行股票募集配套资金，发行价格不低于21.65元/股，为募集配套资金需发行股份数不超过1065.43万股。若募集配套资金未达2.31亿元，缺口部分由公司自筹解决。

　　以迪斯尼为参照系，描泛娱乐战略蓝图。作为中国动漫产业龙头，公司将依托动漫文化产业化平台优势，稳步拓展与动漫、电影具有天然互补性的影视、游戏、文学等内容产业的布局，努力实现以动漫文化为核心的泛娱乐产业集团的战略目标。

　　并购类动漫，打造泛娱乐平台，我们对本次交易评价正面：1、按方寸科技和爱乐游业绩承诺，其2013-2016年均增速将分别达到约35%和26%。奥飞分别以2013年13倍和12倍市盈率进行收购，交易价格不贵；2、本次收购战略协同效应显著，公司整体竞争力提升：“漫游互动”协同效应显著；嫁接游戏板块，延伸奥飞产业链，最大化内容价值；构建线上线下相结合的全方位互动娱乐体验；3、结盟优秀伙伴，打造泛娱乐平台，提升长短期盈利能力。

　　维持盈利预测，维持“强烈推荐”评级，上调目标价至49元。鉴于公司目前全产链运营呈现的良好状况和我们对下半年公司产品销售的较好预期，在不考虑与孩之宝合作和收购喜羊羊、方寸和爱乐游的情况下，我们维持预测公司2013-2015年盈利预测为0.43、0.61、0.89元。在目前股价(28.16元)下，对应2013-2015年PE为66、46和32倍，处于历史估值中部水平。

　　看好奥飞动漫的长期增长潜力，并认为从近两年来看，公司全产业链加速发展及业绩的明确增长趋势已经确立。同时，公司在资本运作上的持续积极谨慎令对其稳健快速地外延扩张充满信心。维持对公司的“强烈推荐”评级，上调6-12个月目标价至42元，对应2014年69倍PE，对应公司市值258亿元。

　　十二届全国人大常委会第六次会议审议了国务院关于调整完善生育政策的议案并作出决议：同意启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策。各省区市应当根据人口与计划生育法和本决议，结合本地实际，及时修改相关地方性法规或者作出规定。

　　单独二孩是指夫妻双方一人为独生子女，第一胎非多胞胎，即可生二胎。随着第一代独生子女进入生育高峰，2013年计划生育成为热点话题，多位委员和党派提案都涉及计划生育独生子女政策的修改完善。 2013年11月15日，十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对外发布，其中提到“坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策”，这标志着“单独二孩”政策将正式实施。

　　分析人士指出，实施单独两孩政策，有利于保持合理的劳动力规模，延缓人口老龄化速度，促进经济持续健康发展，为实现中华民族伟大复兴的“中国梦”创造良好的人口环境；有利于逐步实现国家政策与群众意愿的统一，提升家庭抵御风险的能力，增强家庭养老照料功能，促进家庭幸福与社会和谐；有利于稳定适度低生育水平，促进人口长期均衡发展，促进人口与经济、社会、资源、环境的协调和可持续发展。政策调整将使2030年增加2200万劳动年龄人口。同时渐进、微调、各省不同步方式，可避免出生堆积。“单独二胎”放开有望在5年内新增750万新生儿，这些新生儿在2015~2019年将拉动上万亿元的市场消费。从政策影响的先后时间来看，首先是母婴医药，其次是奶粉、尿不湿等初生婴儿用品相关产业，再次是儿童服饰、家具、童车、玩具，最后是动漫、钢琴、文具等文化教育相关产业。随着我国城镇化改革与户籍制度的发展，这将形成一个有效的“组合拳”，政策将向市场释放出巨大的改革红利与潜在国内消费增长点。预计在未来5至10年，中国将会逐渐形成一个规模适当的婴儿潮时期，这期间国内消费将拉动与培育服务业，月嫂这样的服务将有机会得到发展并且产业升级，形成一个带动就业的新兴产业。

　　统计数据显示，三季度获得主动偏股型基金重仓持有的二胎概念股有14只。其中2只婴幼儿奶粉股——伊利股份和贝因美最受欢迎。三季度分别有195和46只基金重仓持有。农业股中主营生鲜乳收购与销售的西部牧业有1只基金重仓。婴幼儿教育以及娱乐方面的传媒股有4只，分别是奥飞动漫 、凤凰传媒 、中南传媒 、星辉车模以及皖新传媒 ，三季度各获得19、13、6、4、2只基金重仓配置。纸尿裤、幼儿医疗等方面的山大华特 、卫星石化 、江南高纤 、通策医疗 、太安堂 、戴维医疗在三季度分别吸引了12、6、7、2、2、1只基金重仓。

　　个股方面，奶粉业的贝因美、伊利股份、三元股份、光明乳业、西部牧业；玩具业的群兴玩具、高乐股份、骅威股份、星辉车模、奥飞玩具；婴儿用品业的卫星石化、江南高纤、中顺洁柔、北玻股份；幼儿辅教相关的凤凰媒体、中南传媒、皖新传媒，母婴药类的戴维医疗、山大华特 、康芝药业 、通策医疗 、太安堂等都可密切留意。