中国拟年投数百亿治理耕地污染 受益股解析

　　创元科技(行情，问诊)：绝缘子产能扩张，洁净环保值得期待

　　类别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：程鹏日期：2011-11-23

　　2011-2013年公司营业收入分别达到17.77亿、20.16亿、25.13亿，实现每股收益分别为0.288元、0.29元、0.35元，可比公司2011年动态PE在40-45之间，公司估值明显偏高，目前股价已充分反映增发利好，给予公司"观望"评级，6个月目标价为15.5元。聚光科技：环境监测业务收入稳定增加，业绩基本符合预期

　　类别：公司研究机构：湘财证券有限责任公司研究员：仇华日期：2013-08-23

　　我们对公司的盈利预测进行了调整，预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.45元、0.54元和0.65元，对应目前股价的PE分别为：33.7倍、27.9倍和23.2倍。考虑到公司是仪器仪表行业内技术研发能力较强的公司，在环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器等细分市场具有优势地位，并且公司通过并购，不断完善产业链的布局，为未来业绩的长期增长奠定了良好的基础，我们维持对公司的"增持"评级。雪迪龙调研报告：订单充裕，业绩无忧

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：王师日期：2013-11-06

　　订单充裕业绩无忧。公司作为工业污染源烟气连续监测龙头企业，伴随火电厂脱硝设施建造高峰的来临，订单大幅增长。我们预计，公司全年环境监测产品新增订单或达到5-5.5亿。明年看，脱硝仍是电厂环保改造的重头戏，考虑到公司40%市占率，订单仍将维持高位，同时随着燃煤锅炉排放标准的收紧，其他工业行业配套电站或供热锅炉等小机组脱硫改造市场将迎来爆发期，脱硫订单有望实现高速增长。毛利率方面，CMES系统销售由竞争加剧、脱硝大客户批量采购、进口仪表用量增加导致的毛利率下降，前三季度已经充分反映，未来CEMS系统毛利率将稳定在43%-46%之间。综合看，公司今明两年订单充裕，毛利率无大忧，明后年业绩复合增长30%左右，确定性较强。

　　汞及VOC监测领域积极储备技术，接力十二五，布局十三五。国家环境监测"十二五"规划中，明确提出逐步开展汞和VOC监测试点，我们认为随着国家对大气治理政策的加码，"十三五"期间，燃煤电厂脱汞和石化企业VOC控制将接力脱硫脱硝，成为工业大气污染源整治的重中之重，从而将再造一个CEMS市场。公司目前正积极储备相关技术，申请国家重大专项，提前备战未来市场，凭借技术先发优势和客户优势，有理由看好公司在此领域的前景。

　　积极开拓水质和空气监测市场，横向并购仍是重要看点。水质监测，公司主攻氨氮等市场格局尚未成型领域，并通过与国外公司合作和投标中小项目积累技术和业绩经验；空气监测，PM2.5监测仪预计年内获得环境监测总站认证，明年实现销售。同时，公司目前现金充裕，且存在通过横向收购，实现业务互补，强强联合的内在需求，后续值得持续关注。

　　维持评级。我们小幅调整公司13-15年EPS分别至0.47、0.64和0.83元，目前估值基本反映预期增长，维持"谨慎推荐"评级。

　　风险因素：脱硫脱硝市场规模低于预期；毛利率继续下降