银行业：债务风险可控 关注节前资金面变化

　　核心观点：

　　CPI 环比微降，年末资金利率攀升

　　11 月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。食品价格环比下降0.2%。当月新增外汇占款为3979.47 亿元，相较上月减少436.55 亿元，依然处于年内高位。主要由于出口增速持续回升，贸易顺差扩大。12月初外管局出台44 号文抑制远期贸易融资的套利行为，新增外汇占款预期将出现短时回落。加之12 月央行公开市场操作实现货币净回笼，年末资金价格阶段性攀升。

　　贷款增速放缓，存款年末季节性高增长

　　在“盘活存量，用好增量”的方针指导下，四季度新增贷款增速放缓符合预期，环比看增量保持平稳。按全年9 万亿的新增贷款看，12 月预计新增贷款量在6000 亿左右。存款度过季初流出效应后，恢复正增长。11 月末贷存比为69.18%，环比上升0.24%。预计随着年末存款冲高，贷存比将出现季节性环比下降。

　　投资建议与风险提示

　　行业业绩表现较为稳定，13 年政府性债务审计结果基本符合预期，整体债务风险可控，前期压制行业表现的担忧有所缓解。维持对行业“买入”评级，推荐战略领先、业务特色鲜明的银行，推荐兴业银行、平安银行、招商银行、浦发银行、民生银行，北京银行、宁波银行可适度关注。

　　风险提示： 1、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；3、利率市场化推进带来的息差下降压力。