百亿食品安全检测蛋糕出炉 10股盛宴开席

　　华宇软件：司法业务稳定增长，新业务迎爆发

　　公司前三季度净利润增速为21.21%，法检系统依然稳健增长。公司前三季度实现营业收入4.14 亿元，同比增长14.44%；归属上市公司股东的净利润7941 万元，同比增长21.21%，对应EPS 为0.54 元。公司前三季度经营稳定，符合我们的预期。从第三季度来看，公司实现营业收入同比增长10.15%至1.4 亿元，净利润同比增长19.55%至2707 万元。公司主营业务的高速增长得益于法院、检察院信息管理系统的持续增长；其中净利润增速高于营业收入的原因是公司收到销售自有软件产品即征即退增值税的增加。

　　法检信息化领域保持核心竞争优势，有望持续稳健增长。公司长期深耕于法院、检察院信息化建设领域，拥有丰富的业务经验和领先的技术优势，同时不断加强研发投入持续创新，市场占有率长期稳居第一。十二五期间法院检察院市场规模增速将超越电子政务的整体增速，达到20%以上，“天平工程”也将贯穿法院十二五信息化建设，公司有望抓住地方法院“天平工程”建设机遇，进一步提高法院信息化业务的市场占有率。检察院业务方面，前三季度受建设项目延期影响，收入较去年同期有一定下滑，但从长期看，检察院行业在职务犯罪侦查、数据中心、同步录音录像、运维服务等方面还存在较多建设机会。另外公司积极向政府相关领域拓展，推进政法应用、智慧监狱等解决方案，承建了中央政法委、司法部直属监狱、北京监狱管理局以及广东省监狱管理局等多个具有战略制高点和行业示范意义的项目，积极推进法检与监狱、政法委等政法单位之间的业务协作和信息共享，预计未来几年都将保持50%以上的增速。

　　布局商业智能、食品安全新业务，提升未来业绩增速及估值水平。控股子公司亿信华辰专注于数据分析技术与平台的研发与服务，以BI@Report、i@Report 等产品为核心构成了一整套完整的数据分析应用综合解决方案，是国内领先的数据仓库、商业智能、报表统计软件产品和咨询服务提供商。前三季度，公司实施了包括税务、运营商等大批重要客户的数据分析应用项目，受益于政府商业智能业务的特殊性以及国产化的加速，公司有望抓住机遇实现在大数据BI领域的外延式发展。另外子公司航宇金信专注于食品安全领域，以“智慧食安”为蓝图，在政府食品安全保障、企业食品安全管理等领域形成了完善的立体化城市食品安全保障解决方案、企业食品安全追溯解决方案和食品安全云服务解决方案，同时借助华宇的资源优势全面推进市场的销售，今年业绩有望实现100%的增长。

　　传统业务稳健增长，新业务提升估值，给予“推荐”评级。公司传统法检业务稳健增长，商业智能和食品安全等新业务的持续高速成长有望大幅提升公司业绩增速和估值水平， 我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.86 元、1.13 元和1.47 元，对应当前股价PE 为31、24 和19 倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示：天平工程建设进度于预期；新产品与新业务推广低于预期。(日信证券)

　　远望谷：行业加速成长，公司进入收获期

　　RFID 降价驱动海外需求爆发，国内步入加速期

　　过去三年商超用超高频RFID 价格从2 元降低到0.7 元，价格下降使RFID 应用领域不断扩宽，国外RFID 普及，沃尔玛、梅西百货等都开始大量使用RFID，国际市场进入高速成长期。

　　国内制约RFID 发展的因素正在被克服。国内应用最大困难是，RFID应用没有相关国家标准，且缺乏大型的成功案例；我们认为，RFID 行业标准将是自下而上制定，即龙头企业制定标准并作出标杆案例，之后全行业采纳。随着中集集团推进集装箱RFID 管理，阿里巴巴应用RFID 到物流管理中，行业规范和标准的成型将加速，中国RFID 物流应用有望重复国外之路，行业将进入加速期。

　　物联网龙头企业，全面布局进入收获期

　　从2010 年开始，公司在非铁路市场全面布局，2012 年非铁收入已经远超铁路市场，2013 年通过外延式收购海恒智能，RFID 图书馆业务成为第一大收入来源，集装箱物流管理、零售RFID 标签和数字粮库培育成熟后开始收获，公司将进入加速上升期。

　　一系列收购和合作项目，标志公司已经从卖产品走向解决方案和后期运营领域，将开拓更广阔市场空间和提高业绩稳定性，成为国内物流RFID领域领导者。

　　盈利预测与估值

　　我们预计公司13-15 年EPS分别为0.27,0.41 和0.51 元，YOY为61.55%，52.16%和25.29%。考虑到公司在RFID 领域龙头地位，给予公司“买入”评级，未来6 个月合理价值12 元，对应30X14PE.

　　公司持股20%的河南思维自动化如果未来上市，预计将产生较高投资收益，提高安全边际。

　　风险提示：铁路投资下降风险，非铁路业务进展低于预期(广发证券)