机械工业2014年增速望超过10% 四主线布局概念7股

　　 吉艾科技：收购定向井服务公司，后续仍有期待

　　类别：公司研究机构：中国国际金融有限公司研究员：关滨，何帅日期：2013-11-08

　　公司近况吉

　　艾科技公告，以5，967万元人民币收购石家庄天元航地石油技术开发有限公司51%股权。

　　评论

　　天元航地具有较强的技术实力和市场竞争力。天元航地主要从事定向井服务，拥有复杂大位移定向井、水平井等一批特色技术。

　　公司目前拥有20余支定向井服务队伍，40名技术带头人；101名员工中，93名是专业技术人员。此外，公司与多家石油专业院校合作，从高校招募员工，充实工程师人才梯队。

　　收购价格比较便宜，预计未来可能收购剩余的49%股权。天元航地原股东承诺2013年净利润1300万元，2014/15年扣除非经常性损益后的净利润分别同比增长25%。收购价款5，967万元，对应9倍的2013年净利润，收购价格比较便宜。我们预计，吉艾科技未来可能根据天元航地业务发展情况，择机收购剩余的49%股权。

　　带来协同效应。艾科技已经完成LWD的基础研发，预计可能在明年投产，可用于定向井服务领域。公司收购天元航地，快速拥有20多支定向井服务队伍、人才和市场，有利于快速延伸产业链，带来协同效应。

　　估值建议

　　本次收购完成后，将增厚吉艾科技2014年净利润829万元人民币，合每股收益0.04元人民币，相当于7-8%的2013年净利润预测，我们暂时维持盈利预测。

　　管理层计划做大做强三大块业务：包括1)油气设备制造和销售；2)油田技术服务；3)油气区块承包及一体化开发业务。我们预计公司未来将继续以收购的方式，在设备、服务和油气区块领域进行“外延式扩张”，实现公司的战略目标，维持“审慎推荐”的评级。

　　风险

　　订单风险；石油公司缩减资本开支；产业链延伸进度低于预期；技术优势维持；作业失误；季度盈利波动；应收帐款管理风险等。