机械工业2014年增速望超过10% 四主线布局概念7股

　　 新研股份：拐点即现，旧貌换新颜

　　机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司研究员：周娅日期：2013-11-13

　　有别于市场的观点：

　　市场认为新研股份是好行业中的差公司。通过广泛的调研，我们认为公司技术储备雄厚、产品品质首屈一指，正处于蓄势待发状态，随着内部管理层变更、销售政策调整以及外延扩张整合效益的释放，未来销量提升空间大。

　　公司领跑大型玉米机，长期发展势头强劲

　　强化农机补贴政策、扶持农业合作社发展，是当前政府深化经济改革、提升农业生产力的重要抓手，大型农业机械进入黄金增长期，公司始终坚持大型高端化道路，技术储备雄厚，在4行、7行、8行大型玉米机领域遥遥领先，2013年公司四行机及以上大型玉米机销量有望迈入行业前三，竞争力进一步得到市场认可，长期发展势头强劲。

　　汽车中的奔驰宝马、品质过硬，销量提升空间大

　　针对机手的草根调研结果显示，公司玉米机产品设计、质量及口碑在行业内首屈一指，远优于产品目前的销量表现，随着公司内部管理层变更效益的释放，销量提升潜力巨大。

　　新产品储备丰富，业绩新增长点将频现

　　公司纵向发展空间大、新产品储备丰富；国内采棉机市场由进口产品一统天下，公司产品投放后进口替代空间大；辣椒机、大型拖拉机配套机具等高端产品也将陆续投放市场，成为新的业绩增长点。

　　盈利预测与估值：我们认为农机行业进入黄金期，公司向上发展势头确定，发展空间大、估值低，不考虑外延扩张的贡献，预计2013-2015年EPS分别为0.59、0.76、0.99元，对应PE分别为27、20、16倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：农机补贴政策低于预期、外延式扩张低于预期