广东首推电力竞价交易 渐进式电改新选择

　　金智科技:收购上海晟东,夯实配网自动化实力

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：刘统,刘江啸 日期：2013-12-18

　　事件:金智科技发布公告,公司拟出资5000万元收购并增资扩股上海晟东,其中500万元用于收购原股东持有的上市公司股权,4500万元用于对上海晟东进行增资,收购及增资扩股完成后金智科技持有上海晟东51%的股权,并将上海晟东改名为上海金智晟东电力科技有限公司。

　　点评:

　　上海晟东配网自动化实力突出:上海晟东主营业务为智能配网自动化,主要产品包括配电自动化智能终端(DTU、FTU)、智能分布式FA解决方案(FTU-ISFA)、配电自动化测试与验证解决方案(FTT)、配电自动化测试服务等,其中智能分布式FA解决方案(FTU-ISFA)、配电自动化测试与验证解决方案(FTT)两项产品处于国内领先地位。另外,上海晟东还承接了国家863计划、国家能源智能电网(上海)研发中心、国家电网公司和南方电网公司及其下属电力公司的多个前沿科技项目。

　　晟东总经理刘东先生是国内配网自动化行业领军人物:上海晟东总经理刘东先生是全国电力系统管理及其信息交换标准化技术委员会配网工作组成员,中国电机工程学会电力系统自动化专业委员会配网学科组委员,在配网自动化产业和理论研究具备丰富的经验,是国内配网自动化行业的领军人物。

　　提升金智科技在配网自动化领域的技术储备和业务实力:本次交易前,金智科技在配网自动化领域已经拥有ePACS-5000配网自动化主站系统和iPACS-5612系列配电终端装置,并在江苏、甘肃、云南等电力公司中标了20000套左右的配用电终端。收购上海晟东后,公司智能配网自动化领域的技术实力将进一步增强,并将通过与上海晟东在业务、技术和市场方面的整合进一步发展壮大公司的配网自动化业务,培育公司新的业务增长点。

　　金智科技和上海晟东将在人才、技术和市场等多个方面形成极大的协同效应:此次交易后,金智科技配网自动化业务将放在金智晟东公司进行,依靠金智科技的资金、技术实力和市场资源,结合晟东公司的技术储备和市场开拓能力,在配网自动化大规模建设的过程中,金智晟东将飞速发展。

　　盈利预测及投资建议:我们暂不调整公司的盈利预测,预计公司2013年、2014年实现营业收入分别为10.07亿元、11.85亿元;实现归属于上市公司的净利润分别为5900万元、8500万元,同比分别增长40.85%、44.91%;对应EPS分别为0.29元、0.42元。考虑到公司未来几年较高的业绩增速和收购晟东后配网自动化实力的极大增强,给予公司2014年28~30倍PE,上调目标价至11.76~12.6元,维持“买入”评级。