粘胶纤维企业春节前提价 概念股有望爆发

　　海利得：凭借车用丝优势 拓展帘子布市场

　　研究机构：海通证券撰写日期：2013.12.31

　　海利得主要从事涤纶工业长丝、涤纶帘子布、灯箱布的生产和销售，是国内最大的涤纶工业长丝和灯箱布制造企业之一。公司车用涤纶工业丝产品认可度高，已成为大陆轮胎、米其林、普利斯通、佳通轮胎等国内外知名轮胎厂商的供应商。

　　2013年涤纶工业丝行业景气度略有回暖。涤纶工业丝需求与宏观经济高度相关，2009-2010年行业景气度较高，产品价格从2009年初的1.1万元/吨，最高涨至2.1万元/吨，2011-2012年，由于欧债危机蔓延、国内经济不景气，再加上行业内产能集中投放，涤纶工业丝价格跌至1.2万元/吨的低位；2013年，国内外经济略有回暖，涤纶工业丝价格回升至1.4万元/吨左右，显示行业景气度回升。

　　海利得在车用丝领域有较强竞争优势。普通高强丝经过近10年产能的高速扩张，行业内竞争加剧，产品价格快速下滑，已进入微利时代；利润逐步向技术含量、产品附加值高的差别化产品转移。海利得差别化率接近70%，在与汽车产业相关的高模低收缩丝、安全气囊丝、安全带丝方面有较强竞争优势，已成为大陆轮胎、米其林等国内外知名轮胎厂商的供应商。

　　凭借车用丝优势，拓展帘子布市场。公司凭借在车用丝领域优异的品质和技术实力，向帘子布领域拓展。帘子布认证期长，但我们认为公司通过厂商认证只是时间问题，随着认证进度推进，公司帘子布销量有望大幅增加。

　　海利得作为国内涤纶工业丝领军企业，凭借车用丝优势，拓展帘子布市场，未来随着帘子布下游认证通过，公司业绩有望大幅增加；灯箱布迁扩建项目也有望为公司带来新的增长空间。我们看好公司的发展前景，预计公司2013-2015年每股收益为0.24元、0.32元、0.43元，对应2013-2015年动态市盈率分别为23倍、18倍、13倍；6个月目标价6.24元，对应2013年26倍市盈率，维持公司“增持”投资评级。