建筑材料行业：价格环比回落 库存延续上涨

　　1．本周(1.6-1.10)水泥板块下跌5.52%，

　　跑输大盘(下跌3.35%)

　　水泥板块本周下跌5.52 个百分点。板块中，本周没有上涨的个股，下跌的有冀东水泥(-13.30%)，金隅股份(-12.04%), 宁夏建材(-11.04%)。

　　2．本周水泥市场价格环比回落

　　本周全国水泥市场价格环比上周出现回落，幅度0.11%。价格上涨区域主要是重庆西部，上调15 元/吨；下跌区域是广东珠三角，低标号下调25 元/吨。

　　3．本周水泥库存延续上涨

　　本周全国的水泥库存为64.83%，较上周上涨2.74%。分地区看华北地区上涨3.17%至75.00%，华东地区上涨3.27%至55.00%，中南地区上涨3.02%至59.75%，西南地区上涨0.90%至70.00%，东北地区保持79.38%不变，西北地区保持75.00%不变。

　　4．未来水泥价格展望

　　东北地区市场基本结束；华北地区多数工地进入停工阶段,水泥需求可能面临骤减；华东地区预计下周开始盘整下探；中南地区华中市场成交量减量，短期有望支撑趋稳，华南珠三角水泥市场存全面下行风险；西北地区关中需求面临加速萎缩，企业心态偏向稳价；西南地区虽然需求下滑，但主导企业短期内仍意向稳价。

　　5．主要观点和投资策略

　　1 月是传统淡季，水泥市场多会盘整走稳。本周末起，市场将进入盘整下滑期。受天气及春节的双重利空影响，下游需求大幅减弱，价格将全面进入下行通道。我们预计：全国市场整体走低，多数水泥企业将陆续停产检修；华东、华南需求季节性下滑，价格有走低压力，是市场关注重点。

　　重点关注：华北地区空气治理政策的持续性及发酵度(力度及波及范围)；华东地区具有较高的集中度，较好协同基础；中南区域承东启西，对东西侧翼呈迂回之势；西北区域今年供需关系明显改善；西南地区地震灾后重建任务艰巨。推荐四川双马，海螺水泥，华新水泥，祁连山，巢东股份、江西水泥、冀东水泥和金隅股份。