电子行业：一季度淡季不淡 坚定看好电子行情

　　本周观点：一季度淡季不淡，坚定看好电子行情。近期受新股IPO上市影响，电子板块随大盘下跌，苹果和LED强势股有一定回调，不过我们仍坚定认为，一季度电子仍为行业配臵优选：近期诸多信号显示行业一季大概率淡季不淡，一是半导体龙头台积电和消费电子龙头鸿海12 月营收均超预期且对一季度展望积极，台积电一季订单能见度好于预期，且龙头公司和研究机构普遍积极展望14 年终端需求；其次，景气指标如B/B值、内存价格呈向上趋势，近期不少子行业如PCB设备扩产动能恢复，而LED行业较高景气更使芯片和封装价格指数大幅向上。一季度往往是消费电子新一轮创新启动，半导体景气触底的时机，业绩高增长的优质公司以及超跌估值弹性高的品种均望有较佳表现，具有想象空间的新技术、一季报同比高增速、高送配是布局的关键词。今年欧美经济回升为全球电子温和向上周期打下基础，而中国电子在终端配臵升级和产业转移加速背景下，不乏成长亮点。

　　我们认为，苹果、LED照明、安防仍是新一年电子布局的大方向，继续推荐迎来业绩拐点、大趋势确定的立讯精密，受益14 年苹果资本开支提升和蓝宝石趋势的大族激光，底部反转正在逆袭的锦富新材，受益苹果向上周期的白马股歌尔、德赛，关注超跌的长盈、安洁、欣旺达；推荐照明大周期启动、淡季不淡的LED板块三安、阳光和聚飞并关注二线弹性品种，以及受益智慧城市和高清趋势、长线逻辑清晰的安防海康、大华和安居宝。

　　CES关键词：可穿戴设备、4K超高清、智能家居与汽车。上周CES可穿戴设备是主轴，Intel已表示要发布相关新品，LG望发布G-Arch智能手机，索尼发布新款头戴式设备，各家厂商新品百花齐放；智能终端呈多核化、轻薄化、高清化、曲面屏幕等趋势，平板双系统，以及电视4K超高清和OLED趋势等，智能家居发酵，智能汽车应用亦开始进入视野。

　　Google 32 亿美金收购NEST,带来智能家居领域投资契机！NEST的联合创始人Tony Fadell是苹果iPod之父,虽然11 年成立至今只有智能温控器和智能烟感器两个产品，但其以漂亮外观设计、易用性和自我学习功能正改变家居市场格局，14 年其将开放API接口融入开放平台，成为智能家居生态系统的一个主控中心和连接点。谷歌凭借收购获得优质的硬件设计团队并快速切入智能家居领域，这是3C以外值得期待的庞大市场，亦是本次美国CES展的重要热点！A股智能家居最受益标的是海康威视和安居宝，海康威视凭借SHIPIN7 平台和萤石品牌已经切入家居互联领域，不仅在家居监控领域独树一臶，并已推出能智能监测家中温湿度的产品F1 和集成烟雾监测、红外、门磁等功能的互联网报警盒子A1，为未来切入民用运营市场打下基础。安居宝业已推出智能家居全套方案并形成几千万销售，拥有烟感、煤气探头、智能插座、门磁等产品布局并实现APP等多方式控制，凭借业已广泛布局的楼宇对讲终端这一天然入口其能快速布局，我们在调研中已亲身感受到其别墅智能家居演示系统的便利。此外，A股涉及烟雾传感的主题标的还包括汉威电子等，大智能家居产业链还包括涉及电力控制芯片的东软载波、布局智能照明的阳光照明等等。

　　LED淡季不淡，继续为14 年布局。我们开年发布LED专题报告，指出行业淡季不淡，主要LED公司4 季度以来接单和开工亦保持良好，芯片价格持续坚挺，4 季度照明和背光封装器件价格跌幅均缩小至4%左右，在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下，12 月以来行业继续维持产销两旺，我们判断春节前景气环比向好趋势将延续。从近期海关数据亦显示LED照明出口强劲，白炽灯禁售见效加速；我们判断2014 年LED芯片需求量将增长30-40%。而从供给端看，主要芯片厂扩产较为谨慎，预计2014 年有效产能增长20-30%。因此行业供需有望好于2013 年。展望未来，我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下，LED照明将超预期渗透。继续重点推荐.三安、阳光和聚飞.组合，审慎推荐瑞丰和鸿利，关注华灿、洲明等。