五大行业迎来利好 后市走强可期（1.15）

　　水泥行业：2013年四季度盈利创新高

　　海螺水泥与华润水泥：发布盈利预增公告

　　海螺水泥宣布其2013年净利润将同比增长50%左右，高于40%的彭博市场预测。2013年四季度创纪录的盈利人民币41亿元隐含环比/同比增幅75%/72%，受益于1)供需关系进一步改善，需求稳定增长而新增产能减少，2)销量/销售均价上升、煤价下跌。

　　华润水泥也预告盈利同比显著增长，主要是受益于利润率的改善和水泥/混凝土销量16%/13%的同比增长。

　　尽管水泥价格同比下滑3%至2008年以来的最低点，但鉴于煤价下跌16%以及销量上升，我们预计2013年将是国内水泥龙头企业又一高盈利年。

　　供应控制改善、过剩产能减少、产能利用率和利润率提高、龙头企业将受益最多

　　新增产能增速见顶、国内治污措施推动边际产能加速关停、需求持续稳健以及煤价下滑应会推动2014年利润率进一步扩张。我们预计该行业2013年强劲的盈利增长势头将延续至2014年。

　　年初至今疲弱表现有限，表明2014年一季度盈利具有进一步上行空间

　　2014年初至今，水泥价格较以往冬季的表现更为稳健，表明环境治理带来的产能削减和关停已开始对供应构成压力。我们预计当前的低库存水平也将推动水泥价格在春节后更早、更大幅的反弹，意味着2014年一季度业绩强劲。

　　我们认为春节前后股价任何大幅的回调都将是增持良机。水泥依然是我们看好的中国大宗商品，我们重申对海螺水泥H股(位于强力买入名单)、海螺水泥A股和中国建材的买入评级。

　　(高盛高华)