破净大军蔓延至五大行 银行股或掀回购潮

　　在股市持续低迷的同时，A股破净公司数量也在大幅度“扩容”。

　　截至昨日，16家上市银行中已有12家跌破净值。目前仅有平安银行、 宁波银行、 民生银行、 招商银行股价勉强维持在净资产上方。

　　评级持续遭下调 券商痛打“落水狗”

　　各大券商虽为IPO忙的不可开交，但也并没有忽视二级市场的变化。

　　随着市场持续低迷，“破净”大军在不断的壮大，不过就在估值已接近历史底部时，券商却仍是冷眼旁观，而这当中最受关注的是，莫过银行股评级惨遭下调了。

　　浦发银行和兴业银行上周末再有券商下调其评级，此外，中信银行也加入到了评级遭下调的行列。银河证券研究员将中信银行由此前的“推荐”下调至“谨慎推荐”评级，而这还是在公司股价回调的背景下做出的。

　　行业景气度下行是银行股表现差的一大背景。瑞银证券认为，考虑利率市场化加快、中期资产质量压力及金融脱媒等因素的影响，中国银行业景气度呈下行趋势，未来几年ROE或将逐步回落。

　　而来自银监会统计的数据显示，银行近年来总体利润增速放缓，2011年利润增速为36.34%，2012年为18.9%，2013年上半年同比增长13.83%，较2012年上半年增速下降9.47个百分点。银河证券预计2014年上市银行盈利增速还会进一步下降至9.2%。

　　对此有分析人士指出，银行个股一再破净，板块估值再次进入历史底部，但这并不代表银行股就就会迎来所谓的估值修复行情；相反，银行由于要转型以应对市场化挑战等，还面临着较大压力。

　　银行前景不明 机构分歧加大

　　实际上，银行估值水平已经达到历史底部，但其却被多重不确定性缠身，而对于银行股的未来，分析机构已不再如从前般一致看好。

　　华泰证券研报指出，银行股集体跌破净资产是对未来行业发展的一种悲观预期，除了坏账风险之外未来的一个时期，我国商业银行将持续面临利率市场化、行业准入限制放宽和互联网金融四大挑战。

　　不过，尽管中国银行业景气度下行，国泰君安证券仍然发布报告力挺。

　　该报告指出，与全世界其他国家的银行相比，中国的银行盈利能力突出，均进入了净利润前十名；中国的银行盈利增长较快，均在12%以上，而国外银行能够保持盈利增长的并不多；但估值方面，中国的五家国有上市银行市盈率均只有4倍多，市净率则全线低于1倍，远低于其他国家18倍的市盈率和1.2倍的市净率水平。

　　该报告认为，中国的上市银行已被严重低估，按照国外成熟市场的经验，商业银行的市净率能够长期稳定维持在1.5-2倍，因此中国的上市银行还具有很大的估值修复空间。

　　银行或掀回购潮

　　目前银行股及大型央企大面积破净事宜已获监管层关注，近期证监会曾召集9家银行与6家央企商讨市值管理事宜，建议上市公司回购股份。

　　实际上，自去年12月份股市大跌开始，上市公司的回购热情便逐渐高涨。Wind统计显示，一个多月的时间里，A股市场的回购公司家数已经达到了31家。其中，10家公司发布了回购的董事会预案，1家公司获股东大会通过，20家公司已经完成或正在实施回购计划。

　　而与以往不同的是，这次监管层在鼓励上市公司回购股份的同时，还安排了相关机制，即支持回购普通股的公司同时发行优先股。证监会发布的《优先股试点管理办法(征求意见稿)》提出，允许上市公司发行优先股募资进行二级市池购，以减少注册资本为目的回购普通股。此外，还可以以公开发行优先股为支付手段，或在回购方案实施完毕后，公开发行不超过回购减少资本总额的优先股。

　　有市场人士认为，银行尽管业绩增速放缓但依然“财大气粗”，电力行业因煤价下跌盈利能力回升，铁路基建公司也已有望焕发新一轮生机，未来在这些行业的上市公司中最有可能启动回购。

　　相关监管层在前日召开的一次会议中表达了希望破净大公司回购股份的建议，而此次被召集参加会议的上市公司主要为银行及大型央企。正如上述市场人士所言，监管层“发令枪”响过后，银行或是率先启动回购的公司。