建筑智能行业：建筑智能企业 迎历史发展机遇

　　核心观点：客户需求升级是核心驱动因素

　　智慧城市的概念包罗万象，是未来长期发展的愿景，但目前仍需要立足于政府和消费者真正的需求；具有较高的投资收益比，才会有真正的短期市场空间。从历史来看，政府、消费者的需求升级一直是智能建筑市场的长期、核心驱动因素。

　　目标并购有助行业龙头巩固核心竞争优势

　　从西门子、霍尼韦尔、江森三个龙头企业的历史来看，他们在发展的过程中，不断收购在某细分领域有独特优势的小公司，这使得龙头企业不断进入新的领域，从而提升自身综合实力，强化在行业的竞争地位。

　　国内建筑智能行业龙头公司存在很好的发展机遇

　　国内建筑智能行业发展较快，但是由于技术的相对公开和透明，行业竞争格局并未有显着变化，市场集中度低；同时我们看到，随着互联网和计算机技术的飞跃式发展，资源的流动将会加速，有望带来大量的行业整合机会；此外， “智慧城市” 、 “智慧交通” 、 “智慧医院”等概念的提出必须要有实际建设方案才能落地，建筑智能龙头企业聚集了大量人力资源和营销渠道，从一个集成的概念上，享有得天独厚的优势。

　　行业投资策略和公司推荐：

　　智能行业的美好愿景已经基本成为市场共识，作为这个美好愿景不可或缺的集成载体，我们看好建筑智能行业的未来发展。行业龙头公司、尤其是上市公司在资质、品牌、研发、资金、渠道、施工等方面具有显着的竞争优势；同时我国建筑智能行业已经进入到了并购整合阶段，龙头公司将有更大的拓展空间。我们看好汉鼎股份、延华智能、达实智能等公司在这个过程中的长期投资机会。

　　风险提示：设备制造企业向智能工程延伸，加剧行业竞争力，使得行业利润率和增速下降；经济下滑较快，龙头企业自身经营受到较大影响。