万亿级别环保投资拐点显现 9股未来潜力无限

　　机构预估环保投资将超万亿 将迎来拐点

　　去年入冬以来全国出现大面积的“雾霾”，以及今年1月初环保部与31省签署《大气治污目标责任书》，明确了各地空气质量改善目标和重点工作任务，其中北京、天津、河北确定了PM2.5年均浓度下降25%的目标。

　　据报道，继环保部与31省签订大气治污目标责任书后，各地政府“两会”提案、议案纷纷剑指污染，而部分嗅觉灵敏的上市公司则已抢滩万亿商机。

　　值得注意的是，在政府部门倍感压力的同时，部分上市公司却捷足先登，近期已有布局。1月8日，延华智能公告，已与遵义市人民政府签署战略合作框架协议，双方就智慧城市顶层设计、智慧医疗、智慧交通、智慧节能、智慧建筑等各个领域的合作与交流达成共识，并共同投资组建“遵义智慧城市科技发展有限公司”专门展开相关工作。此外，易华录近日也公告，已与天津市津南区人民政府签署了《“智慧津南”建设战略合作协议》。

　　此外，早在去年年底，中兴通讯、铁汉生态、银江股份、飞利信、三宝科技、广日股份等公司也分别与洛阳、珠海、莱西、海口、南京、阳江市签订了数百万至上百亿的节能环保、智慧城市合作项目。其中，铁汉生态所负责项目总投资上百亿；中兴通讯所负责项目的规模也达35亿。

　　据中金公司此前预测，未来五年全社会相关环保方面投资将超过1万亿。

　　环保业有望迎来拐点

　　环保行业可以说是近年获得政策支持最多的行业之一，2013年的整体市场表现较抢眼。山西证券研究报告指出，“十二五”最后两年环保投资有望加速。要顺利实现十二五节能减排指标必须依赖2013-2015年真抓实干。截至2012年底与大气环保相关的指标完成率较低，尤其是氮氧化物指标，“十二五”的目标是下降10%，而2012年末的情况是上升3%，不降反升。为了完成该目标，未来防治压力非常大。

　　在环保行业中，山西证券认为有业绩增速支撑的公司估值调整有望为其带来新投资机会。经过测算，山西证券预计整个环保行业“十二五”投资复合增速约30%，相关细分行业的增速甚至超过这一水平，且部分细分行业的增长有望持续到“十三五”。如果能够充分分享行业增速盛宴的公司股价出现调整，使得其对应2013年PE低于30倍，将面临良好的投资机会。

　　天壕节能：参股宁投，涉足铁合金余热发电

　　点评：

　　1。交易概述，增资后天壕持股比例不超过30%

　　目前，宁投(宁夏节能投资)控股股东为康得投资集团上海资产管理有限公司，持股比例90%，康得上海资产管理为康得投资的全资子公司。此外，宁夏经济和信息化委员会持有宁投10%股权。

　　公司拟以增资扩股的方式参股宁投，宁投目前注册资金5000万元，增资后公司持有宁投不超过30%的股权。

　　2。宁投已投运两座铁合金余热项目

　　根据公开资料，宁投公司已建成投运两座铁合金余热发电项目，客户为宁夏荣华缘冶金、宁夏新华实业集团，装机容量分别为4.5MW 、9MW，分别于2012年、2013年投运。

　　按照宁投已投运项目预定年发电量测算，铁合金余热发电机组年发电小时数6700小时，约合280天，项目质地与天壕已投运项目相当。

　　3。宁夏地区铁合金余热潜在市场约100-200MW

　　宁夏地区铁合金余热利用尚处起步阶段，目前已投运的主要铁合金余热发电项目合计30.5MW。其中两个项目为宁夏节能投建。

　　据估计，宁夏地区潜在铁合金余热发电装机容量约100-200MW，按照7000元/KW的单位投资，当地铁合金余热发电设备投资市场空间约7-14亿元。若采用EMC模式，1MW装机年发电670万千瓦时，收入230万元。(假定发电小时数6700小时，协议电价0.35元/度。收入根据实际运行情况、协议电价的不同而有所差异。)

　　4。盈利预测与投资建议

　　由于本次具体合作事项仍需另行协商签订，我们暂时不调整公司的盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益为0.39元、0.54元、0.70 元。给予公司2014年25-30倍市盈率，合理价值区间为13.50-16.20元。维持“买入”的投资评级。

　　5. 主要不确定因素

　　参股宁夏节能投资进度不达预期，下游客户生产线开工率低迷，小非解禁对股价影响。(海通证券)