军工股投资6大逻辑 8股有望爆发

　　国海证券近日发布研报解读军工行业2014年投资策略。研报称，预测2014年全球尤其是亚太紧张局势可能加剧，2014年我国外部战略压力加大，从而促使我国加快军力建设的步伐，我国与俄罗斯的合作可能进一步扩大，缓解我国战略压力。亚太岛屿纷争仍将是军工股的事件性催化剂。我国军事战略可能由国土防御逐步转型全球战略，利好军工行业。推荐标的：钢研高纳、中航电测、中航飞机、航天科技、四创电子、航空动力、航天长峰、四川九洲。预计2014年军工行业表现将会明显超过A股平均水平。

　　军工股的投资逻辑为：一、2014年军工行业具有非常明显的行业比较优势，预计A股中性偏弱，结构性行情，具有新技术和转型的行业或公司具有明显的比较优势，军工行业是国内唯一具有完整自主知识产权和产业链的行业，同时，国企改革利好军工行业，股权激励和股权多元化改革将会大幅度提升军工国企的管理效率，事业单位改制提速增加重组预期，2014年的军工行业将会热点不断。

　　二、军费增长有望超预期。周边战略安全环境紧张刺激军工行业发展，国内固定资产投资的力度可能减弱，军工行业的投入有望持续增加，比较优势明显。

　　三、2014年的政策将明显有别于2013年，最大的政策变化将是：国企制度改革，可能在股权多元化和股权激励等方面进行突破，另外，事业单位改制提速也非常值得我们关注，政策调整非常有利于军工行业长期的发展，大幅提升管理效率，股权多元化、事业单位改制都会涉及后续的资产重组，这些有望带来军工板块良好的投资机遇，将成为影响军工行业2014年投资价值的主导性因素。

　　四、重组加速和相关预期将会带来估值溢价，带来外延式利润增长，短期股价爆发力强劲。

　　五、产业政策(航空发动机重大专项等)的公布和一些重大科技项目的启动将会给军工行业带来内生性的成长动力，使得军工行业具有非常强的长期投资价值。

　　六、军工板块的估值处于历史相对低点。选股标准：政策利好或资产注入预期，估值合理、利润增长空间较大的公司和行业。

　　【概念股解析】

　　钢研高纳  （300034 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新品进入发力期，业绩持续增长有保障

　　来源：东北证券撰写时间：2013-12-04

　　近年来我国在国防军工领域获得了世所瞩目的进展。航母入列、新军机频出，令国人为之振奋。但振奋之余，我们不得不尴尬地接受严重依赖进口航空发动机的事实。解决上述国之重器的失“心”之痛已经成为十分迫切的现实需求。而这一切离不开高温合金这种有“合金之花”美誉的关键材料。

　　经过近60余年的努力，我国在高温合金领域已经走过了从初创到发展，再到创新等几个阶段，目前已经来到高档材料大规模国产化推广应用的重要阶段。作为国内高档高温合金材料领域内的领军者，公司必然将在这一进程中承担重任，同时公司的业绩也必然将在这一进程中持续受益。

　　公司未来的看点很多，铸造高温母合金及高品质精铸件项目的投产，粉末高温合金、ODS合金和金属间化合物TiAl材料等高档新品的逐步发力都将推动公司业绩的持续稳定增长。公司在民品领域的发展潜力同样巨大，特种阀门产品，GH690材料和高纯高强钢材料都具备良好的发展前景。

　　预计公司13、14和15年的EPS分别为0.40、0.50和0.66元，对应2013年12月3日收盘价的市盈率分别为48、38和29倍。公司兼具金属新材料和航天军工两种属性。和可比公司相比，公司的估值水平适中，因此仍维持对公司谨慎推荐的评级。但考虑到航天军工产业在国内的良好发展前景和公司业绩的持续增长潜力，我们认为公司具备长期投资价值，值得持续关注。

　　风险：市场系统风险；需求增长不及预期风险；原材料价格波动风险；本报告完成时间和实地调研时间有一定的时间间隔风险。