电子行业：重点关注LED企业 业绩释放阶段

　　行业主要观点

　　全球主要国家和地区的白炽灯禁售计划在2014 年进入批量生效阶段以及LED 照明灯具成本的下降，必将促发LED 通用照明市场的爆发。而LED 照明市场是一个千亿级别的大市场，将有望使得行业维持一波3-4 年大周期机会。LED 行业在经历了过去几年产能供过于求、价格快速下滑导致企业毛利率下滑严重等不利情况后，随着价格下降到一定程度以及白炽灯禁售政策生效，刺激LED 通用需求的快速上升，LED 企业盈利有望进入快速上升通道。从近期A 股中几个LED 上市公司公布的年报业绩预告来看，LED 企业的业绩在2013 年四季度已经开始有明显的加速释放迹象。我们看好未来3-4 年LED 行业的板块性投资机会。

　　作为消费电子行业潮流风向标的CES 盛会，今年主要体现了三大技术潮流：智能家居、可穿戴以及智能汽车。此次展会上，很多公司重点展示了一系列可穿戴设备产品和计划。Intel、Sony 以及知名的Fossil、Pebble 等纷纷展出了健身腕带、健身追踪器、蓝牙智能首饰、高端智能手表等可穿戴设备。我们重点关注可穿戴式设备最快进入普通人的生活。可穿戴设备将很有希望成为下一代电子产品的主旋律，市场空间巨大，必将催生一批具有创新精神并受益于可穿戴市场大爆发的企业。同时我们认为，可穿戴时代必有由苹果、谷歌等国际巨头为可穿戴产品树立标杆，引领行业健康有序的发展。建议关注苹果和谷歌可能在今年发布的里程碑式产品的产业链机会。

　　行业主要公司动态变化

　　台积电2013 年第4 季营收为新台币1458.1 亿元，单季EPS 约1.73 元。累计2013年营收为5970 亿元，EPS 约7.26 元水平，双双创下高记录；

　　宏基大陆推99 美元低价7 寸平板冲销量；

　　三星电子新旗舰机Galaxy S5 可能效仿苹果iphone 的做法，同步推出金属壳与塑料壳两种版本；

　　PC 芯片双雄2014 年力掀DT 换机潮，英特尔与超微不断推出新品以保持市场热度；惠普宣布，将针对印度市场推出两款大尺寸新手机；

　　索尼行动推出平价版平板手机Xperia T2 Ultra。

　　行业重点关注股票推荐逻辑：

　　1.看好薄膜对玻璃的持续替代，薄膜触控凭借性价比优势在智能移动市场所向披靡，推荐薄膜上下游一条链：康得新、万顺股份、欧菲光；

　　2、智能机持续成长、平板电脑高速成长，具备技术壁垒和成本优势的细分子行业，推荐环旭电子、顺络电子、劲胜股份、华天科技、安洁科技、星星科技、长盈精密、中颖电子、北京君正；

　　3、迎接“智能化”、“网络化”并持续高景气度的视频监控行业，推荐海康威视、大华股份等行业领先公司；

　　4、政策及价格驱动LED 照明市场启动，看好具备上下游垂直整合布局完整的德豪润达、下游有支撑业绩确定性强的聚飞光电、瑞丰光电、洲明科技。