动画电影扎堆贺岁档 8只概念股迎来“升”机(名单)

　　新华传媒：上海报业集团组建或将提供新契机

　　新华传媒 600825 传播与文化

　　研究机构：国泰君安证券分析师：高辉，林琳，汤志彦撰写日期：2013-12-05

　　上海新一轮国企改革总体方案呼之欲出，我们预期上海报业集团成立后，将在2014年将成为上海文化国资整合的先行代表，集团对报业资产的重组优化与向新媒体全力突围，为其旗下唯一资本平台新华传媒相关业务的重组、资产注入与新业务拓展提供诸多可能空间；公司已在电子商务等领域实现新业务拓展的初步成功，我们判断在大股东重组后，公司将重新整装待发，作为区域垄断性的龙头集团，将因资源的集约性与发展的标杆性实现新的突破，首次覆盖给予增持评级，预测2013-15年EPS分别为0.10元、0.14元和0.17元，并鉴于公司特殊的行业地位与2014年改革推进对公司业绩的带动，建议按2014年业绩给予估值，按PE100x估值，目标价14.00元。

　　关键假设：公司作为上海报业集团组建后唯一上市平台，充分参与集团突破创新。

　　公司正在经历与以往不同的变化：1)控股股东重组成立上海报业集团，在全市新一轮国企改革目标下，担负上海市报业影响力与经济效益双突破的重任，作为其旗下唯一资本平台，主要业务或将因集团报业资产重组优化而出现调整；2)公司电子商务等新媒体业务已经成为拉动业绩的最主要方面，并持续向好发展。作为上海是报业体制改革的唯一资本平台，我们看好公司未来的重组、资产注入与新业务拓展等可能。

　　催化剂：集团报业资产重组优化、向新媒体突破及对传统媒体的带动。

　　核心风险：重组与改革进程或效果不达预期。

　　华策影视：收购克顿获证监会批复，大影视布局奠定坚实基础

　　华策影视 300133 传播与文化

　　研究机构：广发证券分析师：赵宇杰撰写日期：2013-12-31

　　事件：

　　公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金获证监会批复；同时公司发布收购公告修订说明，其中3点值得关注：1、募集配套资金由之前的5.5亿调整为2.9亿，配套融资发行股份上限由0.31亿股调整为0.16亿股，收购克顿完成后华策总股本将由5.81亿增加至6.51亿；2、华策控股股东大策投资承诺在交易对方不足补偿时提供上限为4亿元的现金补偿；3、克顿影视剧投拍合同。

　　点评：

　　1、成功并购克顿将大大提升华策电视剧制作规模，公司年产近千集(华策600集左右+克顿约400集)，巩固电视剧龙头地位，对华策进行大影视领域布局奠定坚实基础。同时大股东的现金补偿承诺对华策收购克顿完成承诺业绩进行进一步保障。

　　2、公司公告克顿影视剧投拍合同，后续影视剧储备充足。已完成拍摄尚未取得发行许可证的影视剧有2部：电视剧《爱闪亮》及《爱情公寓4》；已完成备案并正在拍摄过程中的有3部：电视剧《冰箱少女》、《涛女郎》及《约会专家》；尚未开始拍摄且未进行备案公示的电视剧：《若爱无法抗拒》、《冰箱少女》第2季、《腾空的日子》、微电影《第一志愿》；同时还储备2个电影项目：《爱情公寓》及《冰箱少女》。

　　3、华策今年外延收购将从2014年开始贡献业绩，将为14年和15年新增净利润1.80亿(并表业绩)和2.75亿，分别占华策总利润的30%和34%。克顿将为华策14~15年贡献净利润1.52亿(假设克顿传媒在2014年3月份并表)和2.37亿；合润传媒将为公司14~15年带来0.29亿和0.38亿的净利润(投资合润及与合润合作带来的收益合计)；与郭敬明战略合作发力大电影也将在后续贡献业绩。

　　维持“买入”评级。考虑克顿和合润的业绩贡献，我们预测华策影视2013~2015年EPS分别为0.52元、0.91元(考虑股本摊薄)和1.24元，当前股价对应13~15年PE为59倍、34倍、25倍。华策产业布局积极，从优秀影视剧制作公司升级到综合娱乐传媒集团的发展思路稳步推进；华策收购克顿提升电视剧吞吐量，投资郭敬明旗下最世文化整合优质影视资源，投资合润强化影视娱乐产业链整合，大手笔、高频度，公司抱负、格局可见一般。

　　风险提示：电视剧制作规模扩大带来投资风险；收购整合具有不确定性。

　　中视传媒：改动一根火柴的位置

　　中视传媒 600088 传播与文化

　　研究机构：民族证券分析师：栾雪飞撰写日期：2013-10-11

　　从1979年可口可乐入华，到1994年中国引迚好莱坞第一部影片，再到2007年迪士尼乐园落地香港，显示出塞缪尔。亨廷顿和约瑟夫。奈的美国文化全球化战略；丌但如此，他们还接受日本、欧洲等全世界企业，在制造层面和股权层面，对好莱坞迚行FDI；

　　思维：就像希格斯场一样，阿里巴巴从余额宝到控股天弘基金，它仁仁改劢了一根火柴，就对投资赋予了崭新的涵义，它是低到尘埃里开出来的花朵；在自贸区和娱乐选秀中，没有什么丌可以，而成本可以只是改劢一根火柴的位置，逻辑上只需要重新安排一下因果；

　　觉醒：《中国好声音》是乔布斯的app s tore 在现实世界的应用，群众创业是社会主义体制和资本主义体制共同拥有的永恒的规律，一种“被标准化的多样化”文化产品；

　　文化输出：一项长期国家战略。从1979年可口可乐入华，到1994年中国引迚好莱坞第一部影片，再到2007年迪士尼乐园落地香港，显示出塞缪尔。亨廷顿和约瑟夫。奈的美国文化全球化战略。从消费品到娱乐产品，是一个完整的文化战略组成；前二十年是中国消费品品牌崛起的二十年，诞生了家电、汽车、食品饮料等“中国制造”的全球化品牌；站在新十年的起点上，配合国家经济转型和文化支柱的产业政策，有望实现文化“中国制造”的全球化品牌，从制作和股权层面都有望深入合作，这也是习主席关注上海迪士尼建设迚展的期待；

　　文化输入：不文化输出一体两面。市场随着对自贸区认识的加深，对文化产业的认识也会同步加深。这包括两个斱面，上海自贸区本身业务的丰富创新，以及自贸区由点到面的铺开。中国电影产业的三级跳带劢了电视剧、综艺娱乐乃至新闻的三级跳：1997年冯小刚凭借《甲斱乙斱》力挽狂澜，改变好莱坞1994年入华以来独占中国电影市场的局面；正是从2002年加入WTO 开始，中国电影产业产值十年间一直维持20%以上的年复合增长，一个接一个的中国电影标杆丌断刷新纨录，电影梦才刚刚开始；十年后，2013年自贸区为娱乐产业创造了从好莱坞外部输血到从内部造血的土壤，成为中国电影梦再次飞跃的起点，证据不信心来自第二级跳不香港的完美对接，在第三级跳的时候，有望实现全球娱乐的顺利对接；

　　公司中报业绩超预期，一斱面印证了“电视剧处在周期上行阶段”的判断，另一斱面，公司电视剧模式从参投转向自主拍摄，2013上半年业绩刜显。广告资源逐步丰富；

　　公司不央视关系密切，央视意欲借公司平台重组。新媒体冲击让央视逐渐认识到媒体资源垄断性质的弱化，央视二台首次不民营企业合作，体现出央视出海的意图不实际行劢；SMG 也承诺，除手机电视，东斱明珠将全面介入SMG 新媒体。两寡头战略意图高度一致，国企背景资本市场运作拉开序幕；

　　给予公司“买入”的投资评级。仁根据公司三季报测算，2013年全年净利润1-1.2亿元，对应2013年EPS 为0.3-0.36，对应2013-2014年P/E 分别为63X、47X.