影视公司或受益严打“偷票房” 龙头股大显身手

　　中金公司：文化产业活力得到释放荐5股

　　事件

　　今日，新闻出版广电总局三定方案公布，取消20项审批职责，包括取消一般题材电影剧本审查，实行梗概公示；取消广播电视传输网络公司股权性融资审批。另外，总局将一些审批职责进行下放，如将国外人员参与制作的国产电视剧审查职责下放省级新闻出版广电行政部门。

　　评论

　　影视制作审批简化，对外资生产元素尺度放大，市场化程度提高，有利于资本和平台优势突出的龙头公司崛起。此次审批职责简化涉及影视类的共7条，包括：1)取消一般题材电影剧本审查，实行梗概公示；2)取消中外合作摄制电影片所需进口设备、器材、胶片、道具审批；3)将国外人员参与制作的国产电视剧审查职责下放省级新闻出版广电行政部门；4)取消影视互济专项资金使用审批等。以上政策体现两大主要导向：1)放松行政管制：缩短影视内容、制作审批周期；2)鼓励市场化开放，鼓励中外合作进行影视内容制作。一方面，这符合影视内容制作市场化、精品化的大趋势；另一方面，对中外合作监管尺度放大，将加速好莱坞等外资生产元素涌入。综合两方面因素，内容制作行业马太效应将进一步凸显，先上市的，有资本和平台优势的公司将最大化地整合全球影视娱乐优势资源，加快龙头公司崛起速度。

　　属于大文化改革背景下的标志性事件，文化创意产业行政审批将进一步简化，有利于激发产业活力。据了解，在实际操作中“取消一般题材电影剧本审查”已实施，一般只要求审查1500字的剧本梗概。此次属于首次正式公布。我们认为，此次部分审批职责取消及下放为新闻出版总署与广电总局合并后的第一项实质性举措，显示了政策的改革方向，表明政策重点将进一步促进审批市场化。相关文化创意产业如动漫、网游等新兴子领域审批程序简化可期。

　　取消有线网股权性融资审批，有线网络资本化流程进一步简化。另外，此次将取消广播电视传输网络公司股权性融资审批，即地方有线网上市融资不再需要总局的审核同意，有线网络资本化流程进一步简化，预计后期可能会有更多的地方网络寻求上市，国家有线网在物理层面的整合可能进一步弱化。

　　投资建议：此三定方案显示了文化行政监管的市场化改革方向，激发产业活力，有利于市场化公司的加速崛起。重点推荐机制灵活、竞争力突出的民营龙头公司，乐视网，华策影视、光线传媒、华谊兄弟。另外，此次政策也涉及出版、有线行业审批简化，并明确提出“加强业态整合，促进综合集成发展”，部分积极转型的国有传媒龙头公司有望释放经营活力，重点关注：百视通、人民网、凤凰传媒、中南传媒、博瑞传播.(中金公司)