地产估值极度低估 10股底部咸鱼翻身

　　格力地产  （600185 股吧,行情,资讯,主力买卖）首次给予"推荐"评级

　　兴业证券20日发布*ST海星调研报告，首次给予"推荐"评级，具体如下：

　　目前格力地产借壳st海星的工作基本完成，兴业证券近日调研了格力地产，与主要管理层进行了交流，并参观了主要项目。

　　兴业证券认为未来3 年公司将进入利润的高速释放期。格力地产历经周折，最终成功借壳st 海星，标志着格力集团自生完成了对战略反思和业务梳理，地产业务在格力集团业务平台上的地位明显上升。长期看来，公司背靠格力集团所带来的资金支持、资源拓展的支持以及公司参与港珠澳大桥人工岛开发所蕴含的后续拿地机会等，都将有利于公司未来资产规模和盈利能力的快速扩张。除此之外，从格力血统中继承而来的工业精神以及对品质的追求也将使得格利地产有别于其他开发商。

　　现有项目：

　　格利地产现有格利广场、格利香樟美筑、夏湾C 和拱湾项目四个项目。目前格利广场一期A 区在售，B 区将于2010 年底开盘；格利香樟美筑将于11 月21 日开盘，是2010 年的主推项目；夏湾C 和拱湾项目还处于前期规划。

　　格利广场项目占地14.14 万平米，合计可售面积45 万平米，以改善型户型为主。其中A 区占地4.9万平米,可售面积15 万平米。B 区占地4.72 万，可售面积约14 万平米。目前A 区在售，B 区在已经动工。A 区08 年6 月8 日首次开盘，售价在1 万1 左右，目前售价已经达到1 万5 千元/平米。A 区的7 栋楼中只剩下1 号楼、7 号楼、2 号楼的1 半以及顶层复式还未开盘，预计至2010 年中期该项目完全售罄。已开盘部分销售率超过90％。

　　格利香樟美筑占地4.58 万平米，可售面积约13.7 万平米，以小户型为主。香樟美筑一共12 栋楼，首期开盘为第4、5 号楼，约230 套，已经认筹500 份，预计销售均价在11500 元/平米，将于11 月21日开盘。2010 年交付1 号楼，其余的2011 年底开始结算。

　　背靠集团：

　　以格力地产上市为标志，格力集团即在电器行业取得成功之后，大举介入一个新的领域。无疑地产板块将是格利集团未来几年战略版图上的重点。

　　目前格力集团资金充裕，上市公司格力电器资金状况完全可以自我完善，集团缺乏投资渠道，目前也对格利地产提供了较大的资金支持，委托贷款近8 亿。

　　依托工业规模，利用格利电器的影响力，格力地产在纪元的物流生产基地拥有较大的先发优势，尤其在合肥、重庆这两大生产基地所在城市。不过，兴业证券也要看到这两个城市目前的房地产市场相对滞后，且竞争激励，赚钱效应不强。

　　一方面，格力集团是珠海市最成功的企业，此外，兴业证券也注意到格利地产参与到了港珠澳大桥的建设之中。

　　公司近日发布公告，设立珠海格力港珠澳大桥人工岛发展以后公司，注册基本为1 亿的资公司。港珠澳大桥之珠澳口岸人工岛位于珠海拱北湾东南侧，填海面积约为216.43 公顷，将于近期动工建设。经珠海市人民政府同意，委托珠海格力房产有限公司(本公司之全资子公司)成立全资子公司，负责珠澳口岸人工岛的开发建设、项目管理工作。参与到港珠澳大桥人工岛的。

　　港珠澳大桥人工岛工程预计总投资60 亿，其中填海20 亿，地上40 亿，工期为30 个月。其中澳门出资5％，香港35％，中央和地方政府出资60％。格力将主要履行项目的管理，并适当垫资。作为举世瞩目的重大工程，格力地产参与其中无疑能够进一步提高市场影响力，也进一步增强了和政府的协作关系，有利于其长期发展。

　　预计格力地产2009-2011 年EPS 分别为0.30 元、0.85 元和1.10 元，NAV 为6.83 元，首次给予"推荐"评级。(兴业证券)