周三机构一致最看好的十大金股

　　
　　鼎龙股份:业绩略低于预期但无碍未来高成长

　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：王席鑫,孙琦祥日期：2014-01-28

　　投资要点:

　　鼎龙股份发布13年业绩预告,预计全年归属于上市公司股东的净利润为7276-7909万元,同比增长15%-25%,业绩略低于预期。

　　报告摘要:

　　碳粉已经放量,电荷调节剂下半年下滑以及13年费用阶段性提升影响业绩。我们在12年初公司股价最底部全市场唯一推荐,过去两年年均复合收益率50%,短期表现虽不抢眼,但却是长跑冠军。公司13年业绩低于我们此前预测,总体原因:(1)新材料公司在初始放量是存在不确定性的,公司彩色碳粉13年为首年放量,低于我们此前400-500吨的预测值,但公司在13年底彩色碳粉月产销量到40吨的水平已实属不易。(2)13年碳粉开拓市场、收购兼并、股权激励等费用增加较多:增发与股权激励费用、项目投资的成本增加使得整体费用率上行,预计14年费用率会下行。(3)电荷调节剂CCA下滑对业绩带来较大影响,集中在3-4季度,主要是量的下滑(下游大客户退出的短期影响,还有日元贬值因素),但价格并未下跌,且公司1月份已开始对CCA市场进行维护和拓展,14年有望回升。

　　14年确定性高增长,新产品拓展或超预期。(1)碳粉在考虑国内市场和谨慎考虑国外市场,暂不考虑复印机领域和新客户情况下,我们预计碳粉14年将实现翻倍增长。(2)鼎龙收购名图和科力莱,未来两家对鼎龙碳粉的采购,将带来成本的下降、产品质量的提高,两家公司业绩很可能超预期,其中名图14年业绩承诺4800万元。(3)新产品的拓展从来没有停止,载体、光电材料等都将成为14年的超预期点。

　　公司高盈利能力、高壁垒和高成长性是给予高估值的核心,建议买入。

　　我们调整盈利预测,预计13-15年EPS分别为0.26、0.63和1.03元。

　　公司CCA和碳粉等产品、以及未来潜在的产品均为技术壁垒极高、市场空间大的电子化学产品,14年将进入业绩爆发增长阶段,未来两年业绩增长3倍,我们给予14年50倍PE,高盈利、高壁垒和高成长性是公司高估值的核心原因,维持“买入”评级和原有目标价。