板块投资策略大全:商贸零售板块春节题材发酵 10股喜迎升机

　　个股点评：

　　老凤祥:盈利增长平稳，增收增利

　　2013年11月02日 00:01 兴业证券 张凤

　　盈利增长平稳，增收又增利

　　分季度来看，公司前三季度收入分别同比增长26.32%、45.20%、22.22%，归属母公司净利润同比增长26.56%、22.78%、20.81%。

　　单季毛利率略下滑，费用率同比缩减

　　前三季度综合毛利率7.42%，同比变动-0.47 个百分点，其中第三季度综合毛利率7.62%，同比下滑0.47 个百分点。

　　前三季度销售费用同比增长30.55%，费用率1.61%，同比基本不变；管理费用同比增长8.85%，费用率0.88%，同比下降0.18 个百分点。

　　其中第三季度销售费用同比增长14.95%，费用率1.54%，同比下降0.10 个百分点；管理费用同比增长1.55%，费用率1.04%，同比下降0.21 个百分点。

　　维持增持评级

　　上调公司2013-2015 年的EPS 预测分别为1.42 元(上调3%)、1.74 元、2.09元，对应目前股价的PE 为19.03X、15.52X、12.91X，公司品牌渠道行业领先，控制风险实施有效，维持增持的投资评级。

　　风险提示

　　警惕金价波动对盈利的影响，警惕经济波动对可选消费品的影响。