国务院推动地理信息产业发展 导航板块涨超3％

　　超图软件:股权激励落地，下半年有望进入业绩释放期

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：吕江峰，刘泽晶 日期：2013-07-04

　　事件

　　公司公告股权激励计划

　　7 月1 日晚，公司公告限制性股票激励计划，激励计划涉及股票为300 万股，授予的限制性股票价格为5.99 元/股。有效期为6 年，考核目标为净利润在13、14、15、16 年分别达到:2700 万、3240、3888 万、4666 万元。

　　简评

　　股权激励条件适当

　　我们认为公司股票激励计划对净利润的考核目标较容易实现，这样有利于调动公司员工的积极性，对公司核心人才和人员队伍的建设非常有利。由于去年公司将上次股权激励费用一次性计提，所以为本次激励的费用腾出了较多空间，预计本次股权激励总摊销费用为922 万元，其中13、14、15、16 年分别为153 万、399 万、230 万、107 万元。相对于公司的净利润数额较小， 对公司EPS 影响不大。

　　公司二三维GIS 平台突破在即 2013 年是二三维GIS 应用的大年，现在很多城市对三维有强烈的需求。12 年公司的三维GIS 已有实质性突破，包括石油管线的应用等。在去年科技部的三维GIS 评分中公司排名第一，今年新设了三维事业部，今年将有望获得较大突破。

　　慧城市以及国情地理监测进入收获期 今年我国智慧城市建设如火如荼，同时国务院办公厅发布成立第一次全国地理国情普查领导小组。我国首次地理国情普查正式启动。这次普查将收集我国自然和人文地理方面的信息，作为制定和实施国家发展战略与规划、优化国土空间开发格局的重要依据。公司作为我国GIS 平台的领先厂商将在智慧城市建设和国情地理监测等领域极大受益。

　　费用将得到合理控制

　　公司今年共有920-930 人，较去年减少了180 多人，减员主要是在12 年的8 月份完成，人员工资没有降，人员工资今年将得到控制。13 年公司的薪酬一方面将用薪酬包的模式控制总量，另一方面将尽量一些能外包的业务外包，尽量做到单个项目不额外增加费用。

　　盈利预测与投资建议

　　我们认为2013年公司的主要关注点在于二三维GIS平台、智慧城市、云平台以及国情地理监测可能带来的机会，下半年有望迎来业绩转折点，尤其是4季度更值得期待，我们预计13、14年EPS分别为0.33、0.47元，维持"买入"评级。