周二展望：重点布局十大板块优质股

　　电力设备与新能源行业报告:特高压技术将用于巴西,许继电气、平高电气、国电南瑞等公司参与供货概率较大

　　类别：行业研究机构：华泰证券

　　投资要点:

　　国网于海外首次中标特高压直流输电项目。国家电网公司(简称“国网”)于2014年2月8日通过其官网宣布,国网与巴西电力公司(Eletrobras)以51%:49%股比组成的联营体成功中标巴西“美丽山”水电特高压直流送出项目。该项目是巴西第二大水电站——“美丽山”水电站(设计装机容量11GW)的送出工程,项目工程范围包括一回2092公里的±800kV 输电线路及两端换流站,施工工期46个月,预计2018年1月完工,特许经营权期限为30年。该项目为美洲第一回±800kV 特高压直流输电线路,可将巴西北部的水电资源直接输送到东南部的负荷中心。据Eletrobras 官网信息,该项目投资额约50亿雷亚尔(R$ 5 bilhes);我们测算,约合人民币127.42亿元。我们认为,该事件标志着中国特高压技术在海外受到认可,利好电气装备高端制造业“走出去”前景。

　　特高压工程业绩助力中国电力设备供应商研制能力集体升级。截至目前,国网、南方电网已分别投运5个、2个特高压工程,共5个特高压直流工程、2个特高压交流工程。相关供货企业在核心技术研发、整机制造和关键零部件自给等方面取得重大突破,提高了高端研制能力,为长期优化供应链结构、提高产品毛利率等经济性指标打下良好基础。随着特高压工程在境外推广应用,相关企业有望“借船出海”,以可靠的研制能力,承接海外订单。

　　许继电气、平高电气、国电南瑞等国内高端电力设备制造商有望参与供货。据各公司公告与官网报道,对于国内特高压直流工程,资产重组后的许继电气曾供应换流阀、控制保护系统、直流场成套设备等高端设备;平高电气曾供应816kV 直流隔离接地开关等一次设备;国电南瑞曾供应变电站监控系统等二次系统解决方案。我们预计,上述三家公司参与此次巴西特高压直流项目供货的概率较大;此外,国内一线变压器、平波电抗器制造商等具有特高压供货业绩的公司亦有可能参与该项目。如能成功供货,其对相关公司海外业务拓展的积极影响将超过短期业绩贡献的意义。

　　国网持续发展海外业务,将有助中国电力设备制造业拓展海外市场。近2年来,国网海外业务发展迅速,在南美、非洲、欧洲等地区皆有总承包项目中标。目前,国网在菲律宾、巴西、葡萄牙等地的海外资产运营稳健。我们看好国网海外业务发展前景;并认为,国电南瑞、平高电气、许继电气等“国网系”上市公司有望积极参与国网海外工程与运营。

　　2014年国内特高压开工建设或将提速。对于国内特高压工程,我们维持此前观点:预计目前在建的溪洛渡-浙西直流工程、浙北-福州交流工程于2014年内按期投运的概率大,而国网规划的“六交四直”10条新线路年内全部核准、开工则在一定程度上存在低预期风险;宁东-浙江、淮南-南京-上海等工程于上半年获准开建概率较大,国网对特高压建设的投入将较往年大幅增加。建议关注项目招标、线路开工为板块带来的事件性机会,以及供货商的中标情况与业绩确认时点。相关标的包括:平高电气、特变电工、中国西电、许继电气、经纬电材等。

　　风险提示:巴西美丽建设山水电特高压直流送出项目或存延期风险;其采购计划尚不明确,中国企业能否参与供货,一定程度上存在不确定性。

　　机械行业周报:关注军工产业变革的年代

　　类别：行业研究 机构：申银万国

　　核心观点：

　　航空航天:关注军工产业变革的年代。军工产业面临三大矛盾:经济发展与国防建设之间的时滞矛盾、现代战争形态与国防实力之间的矛盾、国防实力提升需求与军工产业体系落后之间的矛盾。所以我们未来能够可以合理预期:军费开支的合理增长和结构变化、装备定价体系改革、资产整合扶持措施完善、特殊行业的扶持措施。所以基于军工行业三大核心驱动力:需求点和释放的节点、资产整合的厚度和进程、特殊事件,重点推荐造船行业复苏拐点确认+资产整合预期强烈的中国船舶、广船国际推荐行业需求持续+资产整合预期提升的中国卫星、航空动力、哈飞股份、中航电子。同时关注事业单位改制的进程,关注行业需求向好+事业单位改制受益的航天长峰、航天科技、国睿科技、四创电子。

　　船舶制造:2013年船市完美收官。2013年12月份全球新接订单为1898万DWT,同比回升145%,环比回落38%。2013年全年全球新接订单合计14477万DWT,与2012年同期相比增长165%。2013年的船市火爆一方面是因为2012年船市过于惨淡的原因,另一方面是因为部分船东抄底船价和对未来航运市场复苏的乐观预期所致。我们认为2014年随着全球经济逐步回暖,航运市场也会逐步转好。同时船价相对较低、拆船政策等因素也将进一步利好船市,所以我们认为2014年全球全年新接订单预期应在1亿DWT 左右。

　　能源设备:能源局公布2014年能源工作指导意见,提出四大目标十大重点任务。四大主要目标:提高能源效率;优化能源结构;增强能源生产能力;控制能源消费。具体来看,降低煤炭消费比重,有序实施“煤改气”;出台成品油质量升级行动计划(2014-2017),制订天然气中长期供应计划,增加常规天然气生产供应,加快开发煤层气、页岩气等非常规天然气,推进煤制气产业科学有序发展,完善天然气利用政策;积极开发水电,有序发展风电,加快发展太阳能发电,积极推进生物质能和地热能开发利用,安全高效发展核电;着力突破页岩气等非常规油气和海洋油气资源开发,稳妥推进煤制油气产业示范;按照“安全、绿色、集约、高效”的原则,重点建设14个大型煤炭基地、9个大型煤电基地、12条“西电东送”输电通道,优化能源发展空间布局,提高能源资源配置效率;进一步深化电力改革,稳步推进石油天然气改革,加快煤炭改革等均成为2014年能源工作的重要内容。我们认为,非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年能源设备投资的三大方向。非常规天然气的长期趋势仍在,占比提升仍有空间,我们看好杰瑞股份的长期发展前景;新型煤化工经历了2011、2012年两年的沉寂,2013年有非常多项目路条获批,我们期待2014-2015年设备订单放量,看好张化机的投资机会;能源的高效、清洁利用技术将是长期的主题,我们看好核心技术和项目经验均获得突破的开山股份,看好受益国四和柴油机余热利用的银轮股份以及高耗能行业余热发电EMC 厂商天壕节能。

　　轨道交通:新型城镇化规划已上报国务院,新一轮城市圈建设热潮有望催化轨交需求。据媒体报道,在前不久召开的中央城镇化工作会议中,一份名为《国家新型城镇化规划》的方案已经提交会议讨论并进行了修改,目前已经由国家发改委上报国务院,且很有可能在春节前后发布。发展城市群有望成 为新型城镇化过程中平衡城市间发展问题的新思路。在此过程中,轨道交通的作用将尤为突出,国务院去年印发《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》,为社会资本进入铁路基建扫清了障碍,我们将继续跟踪其实质进展。月中铁总首次工作会议中2014年规划预示新线投产进入高峰,计划固定资产投资6300亿元略低于市场预期但不排除年中上调的可能性。我们认为,2013年6638亿元的实际投资略超额完成原先6600亿元的计划,而2014年6300亿元的固定资产投资(同比2013年下滑5.09%)略低于市场预期,可能源于基建投资部分的下滑,预计设备投资(车辆购置和更新改造)仍有10%左右的同比增长,且不排除年中总规划投资额的上调。同时2014年计划6600公里以上的新线投产同比2013年实际投产公里数增长18%,相关铁路车辆设备的交付有望迎来小高峰。按照此前铁总两次公开招标结果公示及前三季度南北车的订单,预计目前两家公司在手订单均超过1000亿元。新增的动车订单为南北车明年的业绩增长奠定了基础,也增加了明年业绩的确定性。目前整个行业的改变来自于国家战略对高铁态度的改变,因此,标的的选择更应该着眼于高铁相关产业链。从铁路设备的角度来看,我们维持前期观点不变,仍然认为南北车是目前安全边际更高,也是业绩确定性更强的公司。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。

　　楼宇设备:天广消防,扬帆起航,进入二次腾飞期。消防产品类消费品属性,壁垒不在技术,而在销售模式、渠道、品牌等。公司拥有天然的南安籍经销商队伍,降低了公司市场开拓的成本和难度;加上通过上市后形成的品牌基础和资金实力,公司在发展上已经遥遥领先于同行业竞争对手。公司工程业务拓展初见成效,是下一阶段发展的主要看点。通过参股泉州消安,弥补了公司在消防工程资质和经验上的不足,经过2013年在管理能力、实施经验的积累以及对泉州消安的逐步整合,我们认为在2014年,公司工程业务有望取得突破。电梯方面,我们继续看好上海机电、广日股份和康力电梯。

　　智能装备:美国计划大幅裁军,代之以机器人作战。据美国媒体报道,美国陆军正在研究用机器人代替军人的可能性。虽然无法确认事情的真相,但机器人技术的快速发展已经使得机器人参军可能性大幅提升。目前,国内的机器人发展仍处于初期,下游领域逐步开始使用机器人为机器人生产企业提供了广阔的快速发展的空间,在政策扶持以及发展方向逐步明确的情况下,我们认为只有综合能力强,技术实力强,有产业地位的企业能够胜出。标的选择上,我们认为可以分为三个维度:(1)专注于上游关键零部件生产研发,并取得突破的生产厂商,我们看好与世界减速机龙头合作,受益于国企改革的上海机电,国内伺服系统领域的龙头企业汇川技术(2)专注于机器人领域,拥有强大的研发实力,在下游领域取得突破的中游系统集成商,我们看好背靠高校,研发实力强的机器人和博实股份(3)通过延伸产业链,在机器人领域取得突破的下游应用厂商,我们看好主业高速成长,研制的机器人在轮胎生产领域取得突破,同时自主研发的RV 减速器进入产品验证阶段的巨轮股份。本周是申万机械组合第十一期第一周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。