券商评级：行情向纵深发展 24股欲迎翻倍空间

　　　　隆华节能:业绩略超预期,并购拥抱环保大业

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邓莹 日期：2014-02-12

　　1.2014年发展规划:加快并购重组步伐,扩大公司经营范围,延伸公司产业链,实施公司环保板块的战略布局。利用公司资金及资本市场优势,通过并购的方式,联手1~2家在烟气脱硫脱硝、工业污染治理、生产垃圾处理等技术先进、团队优秀的环保企业,形成大环保板块。使隆华从地方性企业走向国内大型企业,真正成为行业的领军企业;

　　2.每10股转增10股。

　　事件评论

　　公司净利润1.13亿,接近业绩快报上限,略超预期。公司业绩快报净利润约10292.76万元~11436.40万元,实际业绩1.13亿接近快报上限,略超我们预期。其中中电加美实现净利润5354万元,贡献并表利润2035万,成为超预期的重要因素。

　　合并加美成效已现,未来值得期待。公司已经开始享受资源融合带来的协同效应,我们认为这种协同效应仅仅是一个开始,2014年,在节能减排以及污水处理政策加码的大背景下,“隆华+加美”的协同将进入真正的兑现期。

　　志在高远,并购拥抱环保大业。公司2014年规划加快重组步伐,利用资金及资本市场优势,通过并购方式,联手1~2家环保企业,从而由地方性企业走向国内大型企业,成为行业领军企业。

　　预计公司2013~2014年业绩分别为1.13、1.44、1.79元,对应PE为30、23、19。公司传统业务是节能减排大趋势顺应者,并购加美已现成效并将不断深化,与此同时,公司积极的外延式并购将帮助公司实现对于大环保产业的纵深化布局。维持公司“推荐”评级!