养老服务迎政策支持 概念股获上涨助推剂

　　民政部、国家标准化管理委员会、商务部、国家质检总局、全国老龄办等五部门日前联合出台指导意见，要求各地进一步加强养老服务标准化建设，积极营造安全、便利、诚信的养老服务消费环境。此外，据发改委网站消息，在协调推进社会领域改革发展方面，今年将贯彻落实《关于加快发展养老服务业的若干意见》，积极推动养老服务业发展综合改革。

　　这份名为“关于加强养老服务标准化工作的指导意见”提出，到2020年，基本建成涵盖养老服务基础通用标准，机构、居家、社区养老服务标准、管理标准和支撑保障标准，以及老年人产品用品标准，国家、行业、地方和企业标准相衔接，覆盖全面、重点突出、结构合理的养老服务标准体系。

　　据中国社科院老年研究所测算，目前中国养老市场的商机大约为4万亿元，到2030年有望增加至13万亿元。就养老社区方面，只要有10%人群入住养老社区，就有可能在未来三年产生至少4500个养老地产项目需求，市场空间可谓巨大。

　　分析认为，随着国家加强养老服务业的政策支持力度，财政、金融及税费、等相关配套政策有望逐一完善落实，这将直接拉动养老相关行业，带动养老医疗、家庭用品、养老地产及养老服务等领域的发展。

　　受此消息影响，建议关注A股市场上中茵股份、凤凰股份、天宸股份、桑乐金等公司的表现。

　　世联行：从TMT角度看世联行，用户价值巨大

　　研究机构：光大证券日期：2014-1-21

　　◆世联行的价值来自购房者的消费行为而非购房本身

　　若从TMT 角度看，公司用户价值巨大，后续客单价(ARPU 值)有望继续提升。公司2013 年到访用户量为300 万组，形成成交的为30 万组，以平均成交房总价100 万计算，目前公司从单个购房者的一次购房消费中获取的收入(ARPU 值)为8000 元，全部来自开发商支付的佣金(佣金费率0.8%)，公司从2013 年8 月开始，金融业务开展也有力提高了客单价，研报测算将增加2014 年ARPU 值1440 元，伴随公司进一步对购房人的消费行为进行货币化，研报预计2014 年是公司ARPU 值提升元年，后续成交客户数量和ARPU 值都将继续提升。

　　◆世联行的估值水平应向传媒互联网企业靠拢

　　世联行的用户价值巨大，从投资角度看，其ARPU 值的提升与传媒互联网公司ARPU 值的提升没有差别，本质上是提升货币化能力，这也是公司推出O2M(线上中台)战略而非O2O(线上线下)战略的原因，研报认为目前公司20X 的估值反映了市场对其的认识不足，仍停留在传统的房地产服务公司本身。公司股价可能复制百视通自2012 年6 月以来的走势，百视通在当时推出了小红一代，并在2013 年推出小红魔盒，使公司从传统的IPTV 运营商一跃成为新媒体内容提供商，ARPU 值继续提升，其中增值业务(点播、广告等)达到约30%，短短两年时间市值从170 亿元上升至450亿元，涨幅达160%。

　　◆重申买入评级，暂不调整盈利预测，上调目标价至24 元研报认为，公司2014 年仍主要推进对于C 端(用户)的控制力，以成为真正的购房管家，并提升货币化能力，市场对其的认识将继续深化，这将有力提升公司估值。研报重申对公司的买入评级，暂不调整盈利预测。

　　研报预计公司2013-2015 年EPS 为0.72/0.96/1.26 ， 对应估值27X/20X/15X。目前传媒互联网重点公司的估值在2014X 的42X，研报认为世联行的估值能够继续提升，给予2014 年25X 估值，上调目标价至24元。