冷链设备企业获密集调研 受益下游建设高增长可期

　　汉钟精机：公司调升2013年业绩预期 成长空间广阔

　　公司是我国制冷设备领域重要上市公司。

　　汉钟精机是我国制冷设备领域重要公司之一，公司整体技术在国内处于 前列，由于公司整体发展规划稳健，在潜力市场方面主要执行的是追随 策略，公司等待膨胀机市场的爆发。

　　公司业绩稳健。

　　公司2013年上半年实现营业收入388,633,004.44元同比增长15.11%，其中归属于上市公司股东的净利润60,778,954.38元，同比增长 35.45%。公司此次调高全年业绩预期，标志公司全年增长超过了 35%但 未达50%，预期在40%左右。

　　而就公司各业务来看，公司上半年主要产品制冷产品同比增长20.96%， 是公司主营收入增长的重要动力，预期公司全年业绩大幅增长液主要来 自于制冷产品的增长。具体原因还在于公司2013年在原先中高端制冷产 品的基础上，新开辟中低端产品，且公司制冷产品毛利率高达40%以上， 也推动公司净利润增幅较大。

　　公司在膨胀机方面采取追随策略，等待市场爆发。公司在离心ORC膨胀机方面，目前已有产品在台湾投入项目试运行，但 因种种原因，效果一般。而在国内市场方面，公司也在积极推进，预期 2013年会有所突破。

　　而公司并没有对外大举推荐其离心〇RC膨胀机产品，主要还在于虽然膨 胀机能够利用低热能源，但综合考虑总体成本来看，该类设备处于边缘 地带，需要工程项目总体设计的全面性，以及在投资回报方面具有较高的容忍度。

　　而就设备的制造方面，国外早有产品，但种种原因导致市场一直没有大 的起色，而国内相关市场能否在短期内爆发，也存在一定不确定性。所 以公司主要采取追随策略，等待市场成熟。

　　估值和投资建议。

　　我们认为，公司是我国制冷设备领域重要公司之一,公司整体技术在国 内处于前列，由于公司整体发展规划稳健，在潜力市场方面主要执行的 是追随策略，公司等待膨胀机市场的爆发。我们预期公司2013、2014 年和2015年每股收益为：0.63、0.78和0.95元，PE分别为30、25、20倍，因公司近期涨幅已较大，我们维持公司增持评级，以2014年28 倍PE计算，目标价21.84元。(湘财证券仇华)