券商评级：寻求高安全边际 24股撬开财富大门

　　　　机器人:与海信签战略合作,未来新订单高增长的新增动力

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：高晓春 日期：2014-02-20

　　事件

　　公司与青岛海信签订战略合作协议

　　简评

　　与海信签订战略合作是公司全面进入家电行业的良好开端公司和海信电器将共同成立合作团队,重点在自动化工厂规划、自动仓储物流、机器人自动化应用等方向;此次战略合作为公司深入挖掘家电行业市场需求提供了契机,推动公司系统解决方案在家电行业大批量应用,是公司全面进入家电行业的良好开端。

　　深入挖掘家电行业,将提升公司产品在下游应用的广度与深度

　　工业机器人能够增加自动化生产线的“柔性”,但这需用方案解决商对下游生产工艺深刻的理解。本次合作双方将在海信成立合作团队,共同推进海信的自动化项目,这将加速公司对家电行业生产工艺的理解;进而提升公司产品在下游应用的广度与深度。

　　开拓家电领域是公司未来保持新订单高增长的重要动力之一

　　2013年前三季度公司新签订单16亿元,同比增长51%,订单的高增长是公司在军工、汽车零部件、仓储物流、机械等领域形成相对优势表现,我们维持2013年全年公司新签26亿订单不变,同比增长52%。公司与海信的战略合作或将给公司带来家电行业的大订单,是公司未来保持新订单高增长的重要动力之一。

　　14、15年主营业绩有望高增长

　　13年前半年实现净利润9744.4万元,同比增长15.7%,扣非后增长39.6%;公司预计2013年实现净利润2.49亿元至2.91亿元,同比增长20%-40%,扣非后增长60%-80%,显示公司主营业务利润增长势头强劲。我们认为公司现有订单充足,新订单依然将维持高增长。通过过去两年公司对“员工”的培养,14、15年公司能够独立承担项目的团队将更多,主营业绩有望高增长。

　　公司在行业中的地位显著提升,未来有望获得国家大力支持

　　工信部《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》:至2020年培育3-5家具备国际竞争力的龙头企业。近年公司行业中地位显著提高,且凭借大股东中科院沈自所的背景,判断公司极有可能是国家重点扶持的企业之一,未来有望获得国家大力支持。盈利与估值预计2013-2015年EPS为0.96、1.31、1.77元,按照14年EPS给予60倍,上调目标价至78.6元,维持“买入”评级;再次重申三年内目标价看100元(2013年5月全市场首次提出)。