今年或是军工商业化元年 概念股有望爆发

　　中航电子  （600372 股吧,行情,资讯,主力买卖）：航电业务快速发展，后续资产整合值得期待

　　来源： 安信证券撰写时间： 2014-02-15

　　三次整合打造资产优质的航电龙头：公司经历2009年、2011年和2013年的三次资产注入后已形成了较为完整的航电产品链，资产质量优秀。2012年公司以航电系统公司30%的资产实现了44%的利润。公司在2012年年报中已明确提出争取在较短的时间内实现营业收入千亿的战略目标。我们预计未来3年公司现有业务收入的复合增长率为23%。

　　先进战机列装及现有军机航电升级提升航电市场规模：“一代飞机数代航电”已成为航空工业的发展规律，近年来先进作战飞机航电设备的升级周期已由之前的10年缩短至5年，因此航电设备的增长速度高于航空工业整体水平。我们预计2020年之前，中国空军还将换装500架左右的三代半战机，考虑其他军机的列装及现有作战飞机的航电升级，军用航电市场的规模约为600亿元。

　　后续资产整合值得期待：航电系统公司下属优质资产众多，其中多功能平显、雷达、头盔瞄准具等高附加值产品主要集中在下属研究所内。航电系统公司下属5家研究所2012年净利润约为16亿元。我们预计未来几年航电研究所资产将完成改制工作，并择机注入上市公司。公司作为中航航电板块的核心上市平台，将显著受益于后续资产整合。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价30.00元。我们预计在不考虑后续资产注入的情况下，公司2013年-2015年的营业收入分别为63.64亿元、78.27亿元和94.71亿元，EPS分别为0.40元、0.46元和0.60元；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为30.00元，相当于2014年65倍的动态市盈率。

　　风险提示：

　　军机列装速度不及预期的风险；研究所注入进程不及预期的风险；民用产品市场开拓不及预期的风险。

　　中航动控   （000738 股吧,行情,资讯,主力买卖）：稳定增长，打造动力控制系统一体化产业体系

　　来源： 航天证券撰写时间： 2013-10-29

　　公司业绩基本符合预期。第三季度归属于母公司所有者的净利润为3603.52万元，较上年同期增17.87%；营业收入为6.86亿元，较上年同期增34.46%；基本每股收益为0.0357元，较上年同期增10.19%。前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.25亿元，较上年同期增11.77%；营业收入为18.47亿元，较上年同期增23.33%；基本每股收益为0.1297元，较上年同期增9.18%。

　　公司主业稳定增长，打造动力控制系统一体化产业体系。公司在军品业务上继续维持垄断优势，为公司贡献稳定增长的业绩。未来公司通过非公开发行将巩固航空主业，扩大国际转包生产规模，同时利用控制系统的技术积累，做大做强车用及高端机械控制系统业务，强化天然气加注集成控制系统业务，增加公司盈利增长点。

　　盈利预测及评级：我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.27元、0.33元、0.47元，对应PE为43倍、34倍、24倍，我们看好航空发动机未来的发展前景以及公司在航空发动机控制系统领域的绝对优势，维持“增持”评级。

　　风险提示：航空发动机重大专项出台时间慢于预期；非航产品开拓不达预期。

　　中航精机   （002013 股吧,行情,资讯,主力买卖）：航空机电业务稳定发展

　　来源： 西南证券撰写时间： 2013-12-20

　　业绩稳步发展：中航精机今年前三季度营业收入42.6亿元，同比下降8.35%，净利润2.69亿元，同比增加16.15%。前三季度航空产品稳步增长，但由于上年民品下滑明显，尤其以空调压缩机业务下滑最为巨大，三季度以来虽然民品明显有回暖上升趋势，但依然致使营业收入略有下滑。预计全年归属于上市公司股东的净利润将持续增长。

　　打造航空机电整体平台：2012年12月，中航精机通过定向增发4.34亿股收购了7家公司100%股权，通过此次资产重组，公司主要业务由汽车零部件业务转变为包括航空产品、非航产品和贸易服务及其他等在内的三大类业务。2013年12月8日公司发布公告，董事会审议通过了《关于变更公司名称并修改〈公司章程〉的议案》。公司拟更名为“中航机电”。通过这一系列的动作标志公司未来将成为中航工业集团公司旗下机电版块整体运作平台。

　　持续推进资本运作：近期公司董事会审议通过了《关于托管部分航空企业股权的议案》，中航工业集团拟将18家公司委托上市公司管理，以推动下属企业机电业务专业化整合的进程，其中包括中航机电板块下属企业13家，中航科工下属企业1家，中航通飞版块下属单位5家。此次拟托管企业主要产品为空气管理系统、防护救生系统、防/除冰系统、空降空投系统等航空机电产品。在委托管理期间，上市公司将对托管的目标企业的生产经营具有充分的决策权。委托管理期限自托管协议生效之日起计算，直至托管的目标企业的股权转让并过户至公司名下或中航工业将目标企业股权出售、或目标公司终止营业、或协商一致终止托管协议为止。拟托管公司2012年上述企业销售收入为108.46亿元；截至2013年9月，上述企业总资产合计202.85亿元，净资产合计62.92亿元，销售收入合计95.27亿元。预计通过该项方案，将可为公司每年增及4000万以上的利润。后续公司还将根据对托管企业进行详细的人员、产品、市场以及可能的产业计划等情况详细了解后，可能对有关符合条件的对象进行资产重组。

　　盈利预测及评级：暂不考虑托管的影响，预计2013年EPS为0.61元，2014年EPS为0.73元，对应2013年动态PE25.27倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：民用产品受市场环境影响波动较大