投资机会解析：公共安全或引爆概念股

　　   华平股份：视音频技术领先，新产品靠谱

　　来源：海通证券 撰写时间：

　　2014-02-27

　　14年将成为公司发展的关键一年，期待远程教育、智慧医疗、智能家居等新产品崛起。公司凭借自身在视频处理、音频处理、网络传输、大规模组网等领域的技术优势，不断拓展视频通信产品的应用范围，从最基础的视频会议，先后进入到应急指挥、智慧城市领域。14年，公司将重点开拓远程教育、智慧医疗、智能家居等新市常华平视音频技术处于国内乃至世界领先水平，我们认为这种技术优势是华平新产品有潜力取得成功的最大保证。

　　远程教育：拯救教育资源薄弱地区的授课能力。近期媒体报道，湖北某山区“微小学”全校仅7名学生。我国类似这样的乡镇学校大量存在，教师资源短缺成为教育发展的主要障碍。从理论上说，为保证教育公平，即便学校只有一个人，也需要配齐全套各科老师，但现实情况是很难留住大量老师在乡镇基层任教，通过校车通勤接送学生到中心学校读书，又会遇到安全和住宿等障碍。通过技术手段，采用远程教育模式，是目前解决教育资源不公问题，改善薄弱地区授课能力的唯一途径，和教师补贴计划等相比也是最廉价的手段。

　　华平等公司要做的事情，就是通过提供远程视音频交互设备，为教育机构提供远程交互的能力。教师在授课时，部分课桌后面面对的将是视频中的学生，但通过即时通信手段，仍旧可以提问问题，进行师生互动。

　　教育资金投入有保障，市场空间百亿以上。我们估计单个省远程教育领域初期投入规模约在3亿元，全国市场百亿级别。华平凭借在视音频双向传输领域的技术优势，有望在远程教育领域抢占先机。

　　智慧医疗：提供完整的数字化手术室产品。目前华平医疗产品主要用于远程示教。从医院角度看，有需求对每场手术都进行完整的视频记录，留下详细的医疗病历档案，便于未来医生的科学诊断，也可以更加清晰地界定医疗事故。目前全国三甲医院近1500所，手术室近十万个，长期看均有改造成数字化手术室的需求。算上工程施工，单个数字化手术室整体投入可达400-500万元，其中核心设备价值在100万元左右，市场空间很大。

　　视频处理和传输技术是数字化手术室的核心技术。相比一般的视频摄录和传输设备，医疗设备的特点在于对识别度要求非常精细，比如我们熟悉的X光片，通过不同的灰度医生可以看出病人的问题所在，通常拍摄设备的灰度分级根本达不到要求。而接近无损的视频图像也给传输带来了极大负担。而华平的技术优势正在视频处理和传输方面。

　　维持“增持”评级，6个月目标价36.00元。我们预测华平股份2014~2016年EPS分别为0.70元、0.90元、1.18元。给予6个月36.00元的目标价，对应2015年约40倍市盈率。如新业务拓展顺利，公司业绩具有一定弹性。智慧教育、智慧医疗、智能家居等属于目前市场热点，如公司在相关领域取得突破，将获得市场更多关注，成为股价的刺激因素。

　　主要不确定性。大客户收入占比过高的风险，BT项目回款风险，远程教育等新业务开拓落后预期的风险。