券商评级：抄底资金蜂拥入场 26股迎捡钱机会

　　1、网-电缆网:

　　电缆网是电缆行业门户网站,汇集了电缆行业各种专家、企业资源,每年定期举办电缆行业年会,参加人数近500人,并不定期举办各种论坛,目前注册会员已经超过3万人。电缆网是“两平台”的对外窗口,能够不断吸引更多客户成为“两平台”的客户。

　　2、平台之一-中国电缆材料交易所:

　　(1)交易产品:8mm铜杆、3mm铜丝、9.5mm铝杆、PVC树脂、天然橡胶等;

　　(2)交易方式:公司编制完整的产品价格指数,并及时发布,买卖双方根据价格指数报价,并发出交易指令,由系统自动撮合成交;

　　(3)收费方式:双向收费,每吨铜交易,买卖双方各付10元钱;

　　(4)产品交割:双方达成交易合同之后,卖方把产品运到就近仓储点,产品入库前要进行质检,买方凭发货单到仓储点提货;

　　(5)保证金:卖方在提交上传产品信息后,按照交易金额,交付20%的保证金;

　　2013年交易额近300亿:目前电缆材料交易所会员数超过1000多家,交易产品主要是8mm铜杆,PVC树脂与天然橡胶还在进一步开发中,2013年共成交约52万吨8mm铜杆,按照13年铜平均价格5.5万元/吨计算,2013年在电缆材料交易所交易金额达到约286亿元。

　　目前仅开拓铜交易约10%:电线电缆行业每年铜交易量约500万吨,目前电缆交易所成交量仅52万吨,占铜交易量仅约10%,发展空间广阔,预计2014年成交量将达到100-150万吨,交易额有望达到550-825亿元,平台效应将逐步显现。

　　其他产品将接力发展:目前在交易所平台上仅交易铜等原材料半成品,PVC树脂、天然橡胶等还在进一步开发中,随着其价格指数进一步完善,交易量有望大幅提升,发展后劲充足。

　　3、平台之二-电缆买卖宝:

　　(1)交易产品:低电压等级短段线缆等;

　　(2)交易方式:系统撮合交易,公司把关供应商资质与产品质量;

　　(3)付款方式:3:6:1,30%是达成交易意向后预付款给卖方;60%是产品验收后,7天内付款给卖方;10%是质保金,在产品使用3个月后再付给卖方;

　　(4)收费方式:3-5%交易价差价。

　　买卖宝:天花板还很遥远。在买卖宝平台上目前交易的主要短段线缆,一般占电缆产值的10-20%,按照10%计算,13年电缆产值1.22万亿,13年短段线缆交易额预计达到1200亿以上,我们预计2013年在买卖宝平台上交易额约7亿元左右,目前交易额占总交易仍然非常小,空间足够大。我们预计公司通过把各方资源进行整合,大力开拓市场,买卖宝交易额年均复合增速有望超过100%。

　　买卖宝:2013年上半年实现净利润1,567万元:公司公告显示,2012年,买卖宝亏损2,772万元,到2013年上半年,实现净利润1,567万元,实现扭亏为盈,我们预计2013年全年盈利将超过2,000万元,随着买卖宝交易额高速增长,公司盈利也将高速增长。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计公司2013-2015年净利润分别为3.01亿元、4.37亿元、5.74亿元;对应EPS分别为0.30元、0.44元、0.58元,对应PE分别为29倍、20倍、15倍;我们认为公司作为电缆龙头企业,未来将通过收购兼并方式进一步做大;新产品碳纤维复合导线国网招标量进一步扩大,业绩贡献大幅提升;公司通过“一网两平台”实现从制造商向平台电商转变,一方面增强公司渠道竞争力,提升市场份额,另一方面业绩贡献逐步提升,同时具备“触网”概念,估值有望提升,合理估值13元,给予“强烈推荐”投资评级。

　　四、风险提示:

　　并购整合效果低于预期、碳纤维复合导线招标进度低于预期。