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　　　　万达信息:异地拓展再下一城 ,与西藏有望长期合作

　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：尹沿技,李晶 日期：2014-03-04

　　一、 事件概述

　　公司今日发布中标公告:中标西藏自治区工业与信息化厅电子政务(一期)工程整体建设项目,金额为1.16亿元。公司在2013年度共与西藏工业与信息化厅签订两笔订单:1)2月28日“综合信息服务管理平台采购合同”,金额为1018.76万元;2)12月26日“农村综合信息服务站设备(三期)购置项目”合同,金额为860万元。

　　二、 分析与判断

　　异地拓展再下一城,公司将于西藏保持长期稳定的合作

　　公司积极将上海优秀的城市管理经验推广至外地,近几年外地的收入占比持续提升。公司重点开拓的领域包括东部沿海、西藏、天津、四川、重庆以及中部地区等。2013年西藏业务有所延迟主要受到行业景气度以及天气原因的影响。我们判断2014年会有积极推进,并顺利实现收入确认。此次公司中标的仅为电子政务一期,预计未来还将有后续的持续合作,并有望从政务拓展到智慧城市的各个方面。来自西藏的收入将成为公司的重要收入来源,为2014年业绩的高速增长奠定坚实基础。

　　公司已经实现西藏业务本地化运营,预计项目利润率较高

　　公司于2012年5月28日出资3800 万元收购西藏万达华波美信息技术有限公司,持有51.22%的股权。经过一年多本地化的运营,西藏华波美已经具备本地化实施以及服务的能力,因此我们判断此次项目的利润率较高。

　　14年开启运营服务模式,业绩不确定性进一步减小,抢先布局互联网转型

　　公司在2013年11月9日发布“市民云”,以实名认证为基础,具备政府公信力。“市民云”实现B2G2C,连接政府和市民,结合上海倾力打造“智慧城市”的大背景,将各种后台服务与老百姓手中的智能终端设备相结合。未来“市民云”将涵盖医疗、餐饮、居家、出行、安全、教育、娱乐、就业等方方面面,包括10项以上的精品服务、100项以上的政府公共服务和1000项以上的社会化服务,公司将承担审核各种第三方应用的职责,具备入口优势。14年公司将大幅开拓“市民云”用户数,上海常住人口接近3000万,截止目前已有30万人开通养老金查询;22万人开通医保查询;9.6万人使用车辆违章;8.3万人使用健康档案,5.5万人开通账单支付。运营服务模式能够有效降低业绩的不确定性,并实现向互联网的转型。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　2014年公司订单及项目将密集落地,同时公司参与“市民云”及“社区云”的开发和后续运营。维持“强烈推荐”评级。预计13-15年EPS为0.61、0.88、1.25元,对应PE为66.6、46.1、32.5x。

　　四、 风险提示

　　1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)异地拓展低于预期。