券商评级：强攻行情或展开 25股值得满仓杀入

　　　　东旭光电:志存高远的高端平板显示玻璃厂商

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：李孝林 日期：2014-03-05

　　投资要点

　　事件:公司公告,从托管公司四川旭虹光电科技有限公司获知,旭虹光电自2014年2月下旬开始0.7mm高铝盖板玻璃产业化生产。

　　适时切入高铝盖板玻璃:托管公司四川旭虹光电2010年投资建设PDP玻璃基板生产线,采用浮法成型玻璃生产技术,2012年投产,目前已拥有成熟的PDP玻璃基板生产经验。东旭集团从2008年开始研发高铝盖板玻璃生产技术,近期取得重大突破,已具备产业化能力。成熟的浮法玻璃生产经验和集团强大的研发团队支撑,为四川旭虹光电顺利切入高铝盖板玻璃奠定了良好的基础。项目达产后,将年产高铝盖板玻璃650万平米。至此,东旭集团已拥有液晶玻璃基板、PDP玻璃基板、高铝盖板玻璃类高端平板显示器件产业化能力。

　　打开盖板玻璃广阔市场。相比液晶玻璃基板,盖板玻璃生产技术难度更高,长期以来被美国康宁、日本旭硝子、德国肖特、日本NEG等少数厂商所垄断,尤其是美国康宁占据绝大部分市场份额,整个产业处于高度垄断状态。

　　盖板玻璃作为一种高强度、耐刮擦玻璃,是制作触摸屏模组的主要原材料,广泛应用于智能手机、平板电脑、超级本、GPS导航、POS终端等触控显示终端。中国大陆作为全球智能手机、平板电脑等电子终端主要生产基地,是盖板玻璃的主要市场,公司盖板玻璃项目达产后可就近配套大陆触控厂商。

　　东旭集团的研发支撑。东旭集团在高端平板显示玻璃方面设有液晶玻璃研究院、精密玻璃研究院、触摸屏玻璃研究院三大高新技术研发中心,吸收了海内外知名行业专家,专注于产业技术研发。此外,东旭集团与北京大学、成都电子科技大学等建立了战略合作关系,支持产学研交流合作。

　　业绩预测与估值。我们预测公司2014-15年EPS分别为0.84元和1.16元,对应PE分别为24X和17X。中国大陆已成为全球主要的电子终端产品生产基地,面板产能持续扩张,公司作为国内玻璃基板龙头厂商,将伴随中国面板产业的崛起而持续成长,适时切入盖板玻璃市场,打破国外垄断,未来进口替代空间巨大,业绩前景持续向好,我们维持公司“增持”评级。

　　风险提示:技术风险;市场开拓风险;玻璃基板和盖板玻璃项目进展低于预期风险。