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　　中瑞思创：公司收购公告点评

　　中瑞思创 300078

　　研究机构：湘财证券 分析师：况志华 撰写日期：2013-12-27

　　投资要点:、公司周末发布公告,拟向世纪超讯原股东收购其持有的世纪超讯51%的股权,并在约定的条件下进一步收购剩余股权。我们点评如下:

　　收购标的——世纪超讯深耕细分领域多年

　　世纪超讯成立于2002年,致力于EAS系统和图书馆自动化流通管理系统研发、生产、销售。其EAS 声磁系统,国内领先并跻身国际一流,被国内外众多零售商广泛采用。其研发生产的图书馆自动化流通管理系统,成功应用于国内一大批重点大学图书馆。

　　收购有助于战略转型

　　收购世纪超讯,能够使其充分发挥技术优势,专注于优秀产品的研发生产,利用公司的行业龙头地位和客户资源,实现更好的业绩。

　　如果此次收购完成后,可以提高公司EAS 系统(天线)的技术研发水平和产品性能,增强声磁原理EAS 系统方案解决和集成能力,加快实现向系统方案提供商河运营服务商的战略转型。

　　系统集成突破和RFID标签放量值得期待

　　我们依然看好公司未来发展趋势。公司通过继续完善销售渠道和服务网络体系建设,加强对综超、服装和3C客户的拓展,探索树立系统解决方案标杆项目。新开拓武汉中百、天虹百货、话机世界、杭州三夫等多家零售和服装客户。

　　我们认为明年RFID标签的产能或将实现有效的释放。RFID原定产能目标难以应对新增的市场需求,到2013年底,提前一年实现月产4000万张标签的生产能力。公司和意大利、德国、俄罗斯、日本等一些RFID客户进行了合作商洽,市场拓展顺利开展,新增客户32家,新增意向性客户90家,公司在RFID 标签方面实现放量的可能性很大。

　　估值和投资建议

　　预计公司2013-2015年实现营业收入5.16、7.73和9.12亿元,实现净利润1.03、1.46和1.76亿元。预计2013-2015年实现每股收益0.62元、0.87元和1.05元,对应的市盈率分别是34X、24X、20X。维持买入评级。我们认为公司业绩增长的确定性较高,建议投资者把握合适时机,逢低布局。

　　风险提示

　　此次收购双方最终达成合作仍有不确定性。欧美经济低迷将对公司业务产生较大影响;市场竞争激烈,产能难以有效释放。