煤制气扶持新政望发布 10股坐上政策火箭

　　科达机电:清洁煤气化启航,拥抱环保蓝海

　　科达机电 600499

　　研究机构：海通证券分析师：龙华,熊哲颖,胡宇飞 撰写日期：2014-01-02

　　清洁煤气化业务快速切入氧化铝、陶瓷等行业,在手订单充沛、行业空间广阔,短期、长期增长无忧;传统建材机械稳健发展,新兴业务液压泵和风机潜力无限。公司兼具稳健和成长属性,是攻守兼备的良好投资标的。

　　公司清洁煤气化业务已到收获期。公司的清洁煤气化业务经过7年培育,目前技术和商业模式已经成熟,在氧化铝、陶瓷等行业得到成功应用,取得良好的示范效应,市场即将爆发,公司将华丽转型为节能环保装备企业。

　　清洁煤气化业务市场空间广阔,公司在3年内独占市场。目前公司已经签订清洁煤气化业务合同和协议近15亿元,中短期目标市场空间在200亿元以上,而该业务技术和经营具有一定门槛,在3年内公司将面临良好竞争格局。 携环保性和经济性两大利器,清洁煤气化业务推广必将顺利实现。公司的清洁煤气化技术制气过程无污染、煤炭利率效率高、对煤种适应性好,对大中型企业用户而言投资回收期在1-3年之间,经济和环境效应显著。

　　节能环保产业将成为新的国民经济支柱,清洁煤气化项目得到政府认可。公司的Newpower清洁燃煤气化系统被认定为“中国环境保护产品”、被列入2013年国家重点环境保护实用技术名录,清洁煤气化业务推广面临良好的政策环境。 公司兼具稳健性和成长性,是良好的投资标的。传统建材机械业务稳健增长,清洁煤气化业务迎来爆发增长期,液压泵和风机等战略储备项目构筑公司长期成长潜力。

　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.66、0.87、1.25元,增速分别为62%、32%、43%。按2014年32倍PE估值,我们给予公司6个月目标价为27.84元。

　　风险提示。传统陶机行业景气度不及预期;清洁煤气炉市场推广不顺;原材料价格波动超预期;节能环保相关政策推进力度不及预期;液压泵、风机业务市场推广受挫;清洁煤气炉市场竞争加剧。