机构解析：下周热点板块及个股探秘

　　2014年2月证券行业经营数据月报：上市券商整体盈利能力持续改善

　　类别：行业研究 机构：山西证券股份有限公司

　　整体情况：

　　根据各上市证券公司披露数据，2014年2月，19家上市证券公司共实现营业收入686967.54万元，同比提升了39.86%；实现净利润278471.78万元，同比更是大幅增加了50.34%。2014年2月，19家上市券商营业收入环比增加了10.32%，而净利润环比则提高了27.81%。2014年1-2月，19家上市证券公司累计营业收入达到1309689.03万元，同比增长13.61%；累计净利润496356.11万元，同比增长9.59%，证券行业2014年业绩增长符合我们的预期，券商盈利能力持续改善。

　　月数据同比方面：

　　19家上市券商2014年2月净利润同比上涨的有16家，同比下跌仅有3家。其中单月净利润同比涨幅最大的前五家券商分别是国金证券、国元证券、国海证券、山西证券与华泰证券净利润同比下跌的三家证券公司分别是光大证券、西部证券与海通证券。

　　月数据环比方面：

　　2014年2月，19家上市券商中净利润与上月相比增加的有14家，有5家环比下跌。其中单月净利润环比涨幅最大的前五家券商分别是光大证券、兴业证券、西部证券、国金证券与国海证券单月净利润环比下滑的上市券商分别是国元证券、招商证券、广发证券、海通证券与宏源证券.

　　累计数据同比：

　　2014年1-2月，19家上市券商中累计净利润同比上涨的有12家，同比下滑的有7家。其中涨幅最大的前5家券商分别为国元证券、山西证券、西南证券、广发证券与国金证券跌幅最大的前5家券商分别是光大证券、兴业证券、西部证券、太平洋与宏源证券。

　　净利润率：

　　2014年1-2月，19家上市券商累计净利润率为37.90%，与去年同期相比减少了1.39个百分点。

　　两会政府工作报告汽车行业解读：关注国企改革、公车制度改革以及节能减排

　　类别：行业研究 机构：山西证券股份有限公司

　　事件：3月5日，李克强总理宣读2014 年政府工作报告，其中涉及汽车行业的内容主要有三方面：国企改革、公车制度改革以及节能减排。

　　投资要点：

　　本次工作报告所涉及汽车行业的措施对于市场偏正面。国企改革和节能减排为汽车市场带来“正能量”。国企改革有利于提升众多上市车企的效益，建议关注一汽轿车、一汽夏利、上汽集团、江淮汽车、广汽集团等；节能减排有利于促进新能源客车和关键零部件的需求，建议关注宇通客车、中通客车、威孚高科以及银轮股份。公车制度改革对行业需求造成一定的影响，但影响甚微。

　　国企改革有利于提升车企效益，带来投资机遇。汽车行业国企成分占比较大，前五大汽车集团均为国有企业。2013 年，五大汽车集团销量的市场占比为72%。本次国企改革将从产权、管理、分配制度等多方面共同推进，有利于激发管理层更加看重企业的盈利，进一步提高企业的业绩，进而带动上市公司估值的提升。对于汽车行业，投资者需关注两类企业，一是一汽集团的整体上市预期，关注一汽轿车、一汽夏利二是有望先期受益于国企改革红利的上汽集团、华域汽车、江淮汽车、广汽集团、中国重汽、渤海活塞.

　　节能减排为商用车及零部件制造厂商带来机遇。2014 年政府工作报告提出要出重拳强化污染防治，涉及到汽车的内容有：“淘汰黄标车和老旧车600 万辆，在全国供应国四标准车用柴油”。淘汰黄标车和老旧车， 对于客车领域有利于新能源汽车销量的提升，建议关注宇通客车、中通客车在全国供应国IV 柴油意味着推迟数次的商用车国IV 排放标准有望全国执行，这将带动对高压共轨燃油喷射系统、尾气后处理系统等关键零部件的大幅需求，建议关注威孚高科、银轮股份。

　　公车制度改革对汽车需求影响不大。本次报告中提到，“三公”经费只减不增，2014 年将启动公务用车制度改革，主要措施是不再购置和供养一般公务用车。取消一般公务用车对车市整体需求的冲击较弱，因为目前车市主流购买群体是私人，公务用车占比相对较小。公务用车年销量没有公开统计数据，据我们估算目前每年在40-50 万辆，而一般公务用车占比相对较高，我们按60%来测算，每年需求量在30 万辆左右， 这与目前年超2000 万辆的总销量相比，占比(1.5%左右)很小，此外公务用车品牌也比较分散，因此取消一般用车对行业需求影响较小。此外，该措施将促进租车行业的发展，间接带动部分需求，进而抵消部分缩减量。从结构方面看，该措施对于依赖公务车较大的自主品牌(广汽、北汽)车企形成一定的影响，其自主品牌销量短期内将大幅下降。