黄金买点隐现 8股满仓抄底

　　
　　万科A:大股东增持凸显对公司信心

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：乐加栋 日期：2014-03-21

　　事件描述:大股东增持凸显对公司信心

　　万科公告第一大股东华润股份有限公司增持公司A 股股份2640万股,占总股本0.24%。这是华润5年来首次增持。选择这个时间点表明华润对于公司前景十分看好,也反映公司目前估值对产业资本有较大吸引力。

　　销售投资近况:销售稳健,投资审慎

　　2014年1-2月,万科销售面积294万平米,同比增20%,销售金额398亿,同比增40%。1月签约口径数据存在异常值情况,包含一些去年四季度已经销售但由于银行信贷额度紧张而尚未签约的部分。即使如此,整体看,公司1-2月的销售情况仍然是优于整个行业。从价格角度看,2月销售均价达到12236元/平米,均价基本上保持小幅微升,而全国价格则是小幅微降。

　　拿地方面,2月公司在北京昌平以及河南郑州各取一块宅地,合计建面约32.1万平米,总地价约38亿,权益地价约19亿。从投资力度看,土地投资/合同销售约31%,投资力度基本保持平稳。从城市布局看,继续定位主流城市。从权益看,2月获取土地项目均为合作开发,权益分别为50%和51%,公司自去年以来开始降低拿地权益、寻求合作以减少资源沉淀,这也是公司小股操盘战略思想的一个直观体现。

　　预计公司14、15年EPS 分别为1.68、1.99元,维持“买入”评级

　　公司销售保持稳健,在行业成交回落幅度较大的情况下,仍能够实现较高增速。同时小股操盘战略未来可以稳定提升公司ROE 水平,万科品牌输出的实质是轻资产运作,通过优秀专业的能力增强经营杠杆,放大收益,实现ROE 水平的再提升。大股东的增持也体现其对公司前景十分看好。

　　风险提示

　　全国房地产市场价跌风险蔓延影响公司毛利率水平。