周四重点布局十大板块优质股

　　通信运营行业三大运营商年报解析:2014年看无线,移动宽带网络成为未来竞争的核心

　　类别：行业研究 机构：华创证券有限责任公司

　　1. CAPEX:2013 钱都投哪里去了.2014 年投什么。

　　随着三大运营商2014 年年报的陆续披露,各家的今年资本开支计划也相继出台。运营商资本开支仍是高位运行,2013 基本完成公布的目标,2014 年预期总体资本开支增幅5.4% 2013 年看传输,2014 年看无线:传输接入,2013 年增速30%,2014 年下滑18.1%; 无线2014 年迎来历史增速高峰,单年增长18.8%;运营商的大规模投资建设将带来整个无线通信产业链未来两三年的业绩高确定性。我们相对看好主设备厂商从中受益最大,首推武汉凡谷和中兴通讯,网络优化等后周期品种建议可以持续关注,

　　2. 中国运营商竞争格局:中国移动家大业大经得起折腾,中国联通牌好进步快,未来移动宽带决定竞争优势 在3G 用户中,联通和电信用户的市场份额占比有较大幅度的提升。我们认为这一趋势今年仍会维持,联通和电信的市场份额会持续扩大。 我国通信业呈现多个70%特征,中国已经进入移动互联网加速发展时代。根据各家2013 年的年报我们可以看到,营业收入的增幅基本上和移动用户数的增幅保持持平,收入的增长还是来自于人口红利的释放。但是这一红利未来将慢慢消失。未来收入的拉动关键在于业务的发展,提供用户ARPU,发展高质量用户, 数据业务将是未来增长的重要引擎

　　3. 我们认为未来两年将是3G 业务发展的收获,也是中国联通盈利丰收的时期

　　2G 时代,中国移动完胜中国联通;3G 时代,中国联通迅速崛起,不断侵蚀中国移动的的领域,同时中国电信也发展迅猛,实现三分天下,中国移动只能被动的接受这一局面,防守为主尽量的拖延时间。目前来看,4G 的建设和完善还需要相当一段长得时间,未来两到三年都将是联通的发展黄金时期,也将是他们盈利丰收的时期。 因此,从长期来看,中国联通有可能凭借网络和终端优势,不断蚕食中国移动的市场,3G 的用户与收入将为其长期成长奠定可持续发展基础。