周五展望：重点布局十大板块优质股

　　化工行业3月第4周周报：市场上行迹象初步呈现

　　类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司

　　投资要点：

　　产品市场触底企稳，呈现弱势反弹迹象

　　我们所观测的130个化学产品中，本周有39个产品价格下跌，占比30%，较上周下降了10.77个百分点，市场上行迹象出现；其中，橡胶产品价格涨幅明显，而塑料行业在上游苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯等产品价格上调以及市场需求增加的支撑下，塑料制品价格有所上行；此外，农药和锂电池新材料等产品价格仍保持稳定，且部分产品价格上调。

　　公司信息

　　1、安诺其发布13年年报，13年公司营收和净利润分别为5.07亿元和0.48亿元，同比增长93.08%和108.51%，每股收益0.30元；

　　2、金正大发布13年年报，13年公司营收和净利润分别为119.92亿元和6.64亿元，同比增长16.95%和21.39%每股收益0.95元；

　　3、新宙邦发布13年年报，13年公司营收和净利润分别为6.84亿元和1.25亿元，同比增长3.50%和-3.35%每股收益0.73元。

　　市场表现及投资策略

　　近期市场整体以震荡上行为主，3月17日-3月25日，沪深300指数上浮1.47%，化工板块整体表现弱于大盘，仅上涨0.68%，在申万28个子行业中排名第14；在所观测的几个化工细分子行业中，维纶、粘胶、锂电材料、氯碱、纯碱、氨纶等行业涨幅居前。

　　目前行业整体估值为15.55倍，相对于沪深300的估值溢价率上升至89.63%，估值溢价率没有优势。

　　目前化工品价格企稳，随旺季迹象呈现，部分品种底部有所反弹。但我们认为，产能过剩仍是化工行业的一大弊病，而需求增速的下滑使反弹和预期都比较艰难。在此情况下，投资者可关注供需紧平衡以及政策导向性的细分子行业的投资机会，而因环保所导致的产业升级和结构调整的行业仍存在较好的投资机会；重点推荐农药、染料以及锂电池等子行业，公司推荐：扬农化工、长青股份、闰土股份、浙江龙盛、新宙邦。

　　电力行业3月月报(中)：用电增速有望回暖，火电盈利前景乐观

　　类别：行业研究机构：招商证券股份有限公司

　　1~2月全社会用电量8243亿千瓦时，同比增长4.5%，累计增速处于低位。

　　随着工业用电的回暖，未来累计用电量增速有望继续提升。短期内，火电电量向好，煤价处于低位，盈利能力乐观。建议关注受益于电价改革的水电股和有望优先股试点的蓝筹股。

　　全社会用电量累计同比增长4.5%。1~2月份，全国全社会累计用电量达到8243亿千瓦时，同比增长4.5%。2月份当月用电量3835亿千瓦时，同比增长13.7%。其中：第一产业用电累计下降7.8%，第二、三产业和居民用电累计增速分别为4.3%、5.0%和6.3%。

　　全国累计发电量同比增长5.5%。1~2月份全国累计发电量8162亿千瓦时，同比增长5.5%。其中：水电发电量910亿千瓦时，同比增长9.2%；火电发电量6839亿千瓦时，同比增长4.4%；核电发电量173亿千瓦时，同比增长11.5%；风力发电量234亿千瓦时，同比增长16.7%。

　　全部机组利用小时累计下降34小时。1~2月份全国全部机组平均利用小时为668小时，比上年同期下降34小时，下降幅度为4.8%。其中，水电设备平均利用小时为352小时，比去年同期减少31小时，火电设备平均利用小时为791小时，比去年同期减少14小时。

　　全国装机容量达12.18亿千瓦。截至2月底，全国6000千瓦以上装机容量达到121789万千瓦，同比增长9.9%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到24305、86450、1461、7839万千瓦，累计增速分别为13.4%、6.1%、16.7%、25.2%。

　　煤价稳中有降。总体来看，3月19日秦皇岛5500大卡山西优混售价530元/吨，较上月同期下降30元/吨；秦皇岛煤炭库存632.8万吨，较上月同期下降84万吨。2月下旬，石洞口二厂5500大卡电煤到厂价605元/吨，较上月同期下降25元/吨。

　　火电盈利能力处于高位，水电将受益于改革，建议重点关注两类公司。1)未来成长性突出，装机规模快速提升，受益于电价改革的水电股：如国投电力、川投能源以及黔源电力、长江电力等；2)受益于国企改革，股息率较高、有望尝试优先股试点的公司：如华能国际、华电国际、国电电力等。

　　风险提示：煤电联动幅度超预期，来水偏枯影响水电，煤价大幅反弹。