旅游电商：打造开放式平台 发力出境游

　　投资要点：

　　近期我们与携程网、景域集团(驴妈妈)等在线旅游服务商进行了调研交流，要点如下：

　　行业竞争重心转向软实力，携程一站式服务和品牌优势将逐渐显现。在线旅游的发展提升了旅游产品价格的透明化，行业竞争重点正从产品价格的“硬指标”向产品丰富性和交易的便捷性等软实力转移，由单项产品构建的护城河正逐渐消失，取而代之的是携程式的一站式服务和品牌优势。在高端定制业务方面，携程的“鸿鹄逸游”将主要定位二、三线城市的中高端消费人群，旨在打造品牌并了解用户需求。

　　携程业态由购销向开放平台转型，提升供需匹配效率构建核心竞争力，扩大市场份额。公司对OTO 的理解是通过数据挖掘提高用户粘度，利用线上数据和线下资源的结合，更好地管理上游资源提供商和服务下游用户，实现资源-存货-订单的动态匹配，重心不会是单纯地线下开设门店，而是提升供需匹配的效率。2013 年我国在线旅游市场交易规模2204.6 亿，同比增长29%，但渗透率仅7.5%，未来潜力巨大，开放式平台有助于公司加速扩大自身的市场份额，超额享受行业高速发展带来的红利。

　　景域布局高端酒店，驴妈妈由邮轮切入出境游市场。景域旗下的帐篷客酒店位于安吉溪龙乡白茶园内，因《如意》电视剧的拍摄而知名，定位中高端人群，平均房价约800 元/日，年内有望开业。驴妈妈则将充分利用自身在自助游方面的优势，通过邮轮业务切入出境游的细分市场，公司目前租赁了5 条歌诗达邮轮重点开拓出境游业务，数量仅次于携程。

　　驴妈妈加大移动端投入，力争通过持续创新维持在门票业务方面的竞争优势。据我们与公司沟通得知，目前门票业务在线渗透率仅为2%~3%，成长空间较大。公司是国内首家在线销售门票的旅游服务商，现阶段在携程、同程门票业务大战的背景下，公司将继续保持自己的创新优势，而不是简单地依赖价格去竞争。2014 年1 月8 日，景域公司获得中信银行10 亿元授信，其中5 亿元用于景区门票业务。3 月驴妈妈跟杜莎夫人蜡像馆合作，引进二维码通关技术，开创了香港景区门票电子化的先河(原门市价175 元，通过驴妈妈APP 预订仅需115 元)。同期公司定位于自助游的第一台“景区自助立式取售票机”正式投入使用。