千亿4G产业链盛宴出炉 12股最大赢家

　　亿阳信通  （600289 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩改善转型顺利 目标价11元

　　行业景气，提供主业盈利契机。上半年全国电信业务总量增长21.4%，公司主打的信号与信息系统业务增长了22.8%。三大运营商重组后竞争加剧，势必重点在运维和网优建设方面加大投入来体现差异化，报告期内公司在此块获得了较大订单，印证了我们之前的判断。另外，期内三网融合启动试点，公司受邀参与了广电总局的方案制定，这一方面体现了公司在支撑网上的技术优势，另一方面也占到了三网融合的先机。

　　智能交通业务高增长有望发生在下半年。期内该业务收入下降106%，但获得订单约3.4 亿元人民币，合同金额已经超过去年全年签约数。

　　毛利率略有提高，非经常性损益降低使“扣除后”净利润增长迅速。综合毛利率提高1.53个点，而由于今年二级市场投资出现亏损，公允价值变动收益同比降低很多，导致扣除后净利润大涨40%。结合一季报增长72%的高增速，我们认为公司业绩较金融危机时已有大幅改善。

　　物联网、业务支撑系统等新业务是发展方向。期内公司联合具优势的研发单位共同成立了“物联网北京市技术转移中心”，通过共享资源参与物联网应用项目建设，可从中积累实践经验。同时“手机支付”已建立了成熟的运营模式，并在争取人民银行第三方支付资质。

　　给予“谨慎推荐”评级。我们预计10-12年的业绩分别为0.23、0.30和0.39元。对应合理价格10.8元，给予“谨慎推荐”评级。(国联证券 郝杰)

　　华胜天成  （600410 股吧,行情,资讯,主力买卖）：云计算项目启动适逢其时 目标价19元

　　公司9 月4 日发布公告，拟增发不超过8000 万股股票以募集不超过8 亿元资金，募集资金将投向云计算环境下的信息融合服务平台建设及市场推广项目、物联网应用支撑平台的研发及行业应用推广项目、面向“服务型城市”的新一代信息整合解决方案、数据治理软件及行业解决方案、软硬一体化的IT 资源和机房监控产品研发及推广项目、补充流动资金这六个具体项目。

　　云计算服务平台启动恰逢其时

　　募集资金项目中，云计算服务平台项目拟投入资金2.1 亿元，在募投项目中占比最大，具体建设内容包括基础IT 软件和硬件设备构成的数据中心、云计算管理软件开发、IT 服务总控中心、应用软件研发中心。我们认为公司云计算服务平台的项目启动在时点上较为合适，云计算本身的技术成熟度不断提高和电信行业运营商相关项目的推进计划有利于公司在云计算发展上取得有利位置。

　　近看私有云项目建设，远看IT 服务运营

　　目前云计算技术在国内仍然处于启动期，企业对云计算的最大担心在于安全性的保证。一方面企业运营数据由第三方维护可能带来风险，另一方面IT 系统能否保持安全连续运行不宕机也令企业犹豫。

　　由于私有云完全由企业自身控制，因此首先尝试将企业内部IT 系统改造成私有云形态将成为很多大型企业的现实选择。华胜天成此次云计算项目的启动短期内有助于积累技术经验参与电信运营商的私有云建设项目，从长远看与云计算平台结合的ITO 外包业务将为公司向全面解决方案提供商转型提供良机。

　　维持“买入”评级，调高目标价至19.00 元

　　根据我们的预测，公司2010-2012 年EPS 分别为0.486 元、0.687元和0.815 元，考虑到云计算等相关业务的发展前景，维持买入投资评级，12 个月合理目标位调高至19.00 元。我们将持续关注公司云计算相关业务的进展情况。(广发证券 惠毓伦)