暴雨强雷冰雹大风齐袭广东 暴雨概念股或闻风而动(附股)

　　南方泵业  （300145 股吧,行情,资讯,主力买卖）：内生外延双轮驱动，持续稳定增长的泵业龙头

　　源：　 银河证券 撰写时间：　 2013-06-16

　　立足主业，两大基石业务稳定增长

　　公司目前以不锈钢冲压焊接离心泵和无负压变频供水设备是两大主要业务。不锈钢冲压泵对传统铸铁泵的“结构替代”和对国外产品的“进口替代”，未来几 年复合增速仍有望保持在20%以上，而无负压变频供水设备在品牌、渠道优势作用下，研报预计无负压变频供水设备未来3年有望实现超30%的增长，这两大类 产品是公司发展的稳定基石。

　　内生增长 外延并购的发展战略，新领域提供持续发展动力

　　公司发展战略清晰，立足于传统主业，纵向往下游供水设备、上游铸件延伸，横向拓展其它泵业种类以及下游领域，目前横向主要往水利泵、海水淡化泵、污水泵等领域延伸。

　　目前长河泵业进展顺利、增速较快，海水淡化泵技术储备完备，等待政策推进，污水泵和石油化工泵可能会是未来发展的重点领域，预计公司现有业务加新领域拓展布局将在未来几年提供持续发展动力，公司有望成长为国内一流的综合类泵业龙头。

　　下游市场空间更广阔，业绩和估值双提升

　　公司以前主要产品是不锈钢冲压泵，市场空间相对较小，估值相对同行较低，目前公司通过内生 外延，纵向横向拓展路径清晰，产品市场空间是之前的10倍以上，未来持续增长的时间和空间都将超预期，已初具龙头之象，研报认为公司业绩和估值双提升是必然趋势。

　　不考虑外延收购，未来三年业绩年均复合增长30%，推荐评级

　　不考虑外延收购的影响，公司2013-2015年EPS预计为1.1、1.4和1.81元，对应动态PE分别为23.4倍、18.4倍和14.2倍，估值优势明显，给予推荐评级。