稳增长政策预期有望扭转疲弱A股 4大板块孕育新转机

　　3月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月微升0.1个百分点。上海证券认为，进入3月份以来，企业原材料备货较为积极，开工率趋于上升。总体来看这是一个季节性的回稳，未改变经济下行的趋势。此外，3月汇丰制造业PMI终值下修至48，创八个月最低水平，反映目前中小企业景气状况持续恶化。

　　不过，在经历四连跌后，4月首个交易日，A股各大主要指数全面飘红，上证指数升0.7%，收报2047.46点。创业板指数大涨逾2%，站稳1350点之上，收报1355.05点。分析表示，第二季度的A股市场，其最大变数是中央的稳增长政策，一旦有利好政策出台，将有望扭转疲弱的A股。

　　期待利好政策扭转A股弱势

　　3月19日召开的国务院常务会议上，李总理强调要抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度。中信证券认为，基本面与风险偏好的趋势决定了二季度市场依然处于下行通道，但稳增长政策是A股市场最大的变数。分析指出，虽然年初数据显示经济已超预期下行并将持续，但决策层对经济下行容忍程度提升，加上存量稳增长政策的储备，拉长经济观察窗口期。基于中央领导地方调研的判断，如果4月底经济政策首要目标转向稳增长，并推出一些增量的托底政策，股市有可能出现反弹。

　　申银万国指出，历经几年从紧后，从“稳增长”和“促改革”双重目标考虑，政府并非无牌可打，也不乏切实可行的举措。分析师认为托底的目标是稳定，稳定的目标是改革。因此，首先政府有能力将经济增速控制在合理区间；其次不会重回以往刺激老路；第三，经济弹性收窄也意味着股市基本面环境收窄，继续区间波动为主。接近下限不必悲观，可适当积极，接近上限则要提高警惕。

　　2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲。尽管改革成本先于红利，但由于市场已对转型风险有了较充分预期，向下不必太过悲观。

　　三驾马车同时哑火，新型稳增长预期进一步升温

　　经济数据极度疲弱。1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，创2009年4月以来新低；全国固定资产投资同比名义增长17.9%，创2002年12月以来新低；社会消费品零售总额同比名义增长11.8%，扣除价格因素实际增长10.8%，也呈回落态势。考虑前期出口回落、贸易逆差，三驾马车整体乏力。

　　经济疲弱下，稳增长的政策预期增加升温。新型稳增长加资本市场制度改革，会为A股市场提供新的活力。分析师表示，操作上，以逢低吸纳蓝筹股为宜，蓝筹股可集中在低价低估值且有盈利而非亏损行业，如银行地产电力通信公用事业等具有改革与价值双重概念的板块；主题投资可立足稳增长下的一些投资项目如铁路投资、核电以及环保设备等。

　　据上证报报道，分析认为，政府财政资金的投入重点应有所转变：一是要加大大城市地下轨道交通投资力度，缓解大城市交通压力，要力足长远，加大城市地下管网的投资力度，改变经常修修补补、下雨成灾的现状。

　　二是要加大城市污水处理、生态环境治理等投资，减少各类污染物排放，提高人民群众的健康水平和生活质量。

　　三是要加大养老、医疗、教育基础设施等公共服务领域投资。

　　四是要在住房供需矛盾突出地区加大保障房建设和棚户区改造力度，使中低收入人群居有其所。政府投资重点从形象工程、面子工程转变到实实在在地能够给市民带来便利和实惠的里子工程，将对提高政府公共服务质量、提高人民生活水平和消费能力发挥积极作用。